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青达环保公司中报分析与展望（2023）

业绩亮点

• 营收：上半年实现营收35亿元，同比增长648%；Q2单季营收28亿元，同比增长48%。
• 净利润：上半年归母净利润1.29亿元，同比增长1022%；Q2单季归母净利润1.18亿元，同比下降32%。

行业趋势

• 火电景气度提升：受益于“十四五”火电保供及灵活性改造需求，公司设备业务伴随火电新增装机及灵活性改造迎来业绩拐点。
• 火电新增需求：2023至2025年均新增火电装机0.63亿千瓦，较2022年增长约40%。
• 灵活性改造空间明确：政策目标提出2亿千瓦的改造量，公司掌握全负荷脱硝水旁路技术，成为该领域的龙头。

新业务突破

• 钢渣综合利用：6月签订金额104亿元的钢渣设备合同，切入钢铁超低排放领域，拓展非电市场。

盈利预测与估值

• 财务展望：预计公司2023-2025年归母净利润分别为13亿、17亿、24亿元，对应市盈率分别为19倍、14倍、10倍。
• 风险因素：新增装机不及预期、灵活性改造进度延迟。

估值评级

• 评级：国金证券维持“买入”。
• 目标价：多家机构给出的目标价远高于当前水平，长期发展空间广泛。

数据摘要（关键指标）

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