20150803-申万宏源-家用电器_震荡行情下_推荐白电行业龙头以及经营改善转型公司_11页_688kb

家电行业2015年7月27日至31日总结

核心内容

2015年7月27日至31日期间，家电行业在整体市场震荡中表现相对稳健，申万家电行业指数下跌7.2%，优于沪深300指数的8.6%跌幅。在此背景下，分析师建议关注具备高安全边际和业绩增长确定性的行业龙头及转型公司，以应对市场波动。

主要观点

• 市场表现：家电板块在震荡行情中表现优于大盘，部分公司如亿利达、蒙发利、九阳股份涨幅居前，而桑乐金、海立股份、东方电热则跌幅较大。
• 行业数据：2015年上半年，彩电行业产量和销量均出现小幅下降，但内销量同比增长6.1%，占总销量的42.3%。创维、海信、TCL等品牌内销量增长显著，市场占有率提升。
• 白电行业：冰箱、洗衣机、空调销售额均出现下滑，但智能家电和节能环保产品成为行业升级的重要方向。
• 黑电行业：TCL、创维等企业在智能电视和互联网战略方面持续推进，带动了智能电视市场的发展。
• 电商趋势：电商销售成为彩电行业的重要支撑，尤其是中高端产品在电商渠道销量占比超过一半，自营电商占比首次超过20%，改变了市场结构。
• 投资建议：推荐业绩增长确定的白马龙头如老板电器、美的集团、青岛海尔，以及具备外延预期的中小市值公司如东方电热、亿利达等。

关键信息

行业动态

• 彩电市场：
  • 2015年上半年彩电市场零售量达2211万台，同比增长5.6%；零售额达744亿元，同比增长6.9%。
  • 电商销售增长显著，线上零售量占比24%，同比增长77%。其中，中高端产品占比超过一半，自营电商占比首次超过20%。
  • 创维、海信、TCL、长虹等品牌在电商渠道发力，推动高端产品销售。
• 白电市场：
  • 冰箱、洗衣机、空调销售额均出现大幅下滑，但智能产品和节能技术成为行业升级方向。
  • 冰箱行业能效标准升级，新一级能效产品耗电量比老一级下降约40%。
• 企业动态：
  • 美的集团完成2959万股回购，显示管理层对公司前景的信心。
  • 青岛海尔推进智慧工厂建设，致力于个性化定制。
  • 东方电热、NEWEC电机销售放量，业绩环比改善。
  • 浙江美大因筹划收购事项停牌，显示其战略扩张意图。

估值与评级

电商与微店趋势

• 电商销售增长显著，尤其是中高端产品和自营电商。
• 家电企业纷纷布局微店，但超5成网友对微店持不看好态度，主要担忧假货和价格优势不足。
• 微店模式有助于统一物流、安装和售后，提升消费者信任。

个股公告

• 常发股份：召开2015年次临时股东大会。
• 德奥通航：控股股东部分股权解除质押并再质押。
• 兆驰股份：通过员工持股计划及子公司增资等议案。
• 美的集团：完成2959万股回购，显示管理层对公司信心。
• *ST厦华：预计2015年半年度实现盈利，主要因出售房产。
• 毅昌股份：获得政府专项资金500万元用于技术中心建设。
• 顺威股份：控股股东股权质押。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对市场表现20%以上）、增持（相对市场表现5%~20%）、中性（±5%）、减持（<5%）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

法律声明

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