20230602-南京证券-家用电器_618首周预售开门红_白电与清洁电器增速亮眼_6页_1mb

家用电器行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2023年618年中大促首周家电行业的表现，重点聚焦白电与清洁电器板块的增长情况，并对奥马电器、比依股份等重点公司及厨电下沉市场的发展趋势进行了深入探讨。报告同时提供了投资建议与风险提示。

主要观点

• 618预售开门红：2023年618年中大促首周预售数据表现亮眼，大家电预售销售额达47.4亿元，同比增长298%；生活电器预售额17.3亿元，同比增长62%。这主要得益于疫情后消费场景复苏、地产政策推动及消费者对刚需家电的修复需求。
• 空调板块增长显著：2023年6月家用空调排产1736万台，同比增长33.6%；内销排产1177万台，同比增长23.8%。厂商对夏季高温的预期及经销商备货积极是主要驱动力。
• 清洁电器需求上升：清洁电器板块在洗地机等新品类的推动下，销量增长明显，行业景气度回升。石头科技、科沃斯等品牌表现突出。
• 奥马电器收购TCL合肥：通过现金收购TCL合肥100%股权，将TCL白电业务整合至奥马平台，强化其冰箱业务及全产业链能力。奥马电器具备强大的生产能力和海外拓展潜力。
• 比依股份股权激励落地：公司发布首次股权激励计划，激励对象包括中层管理人员和技术骨干，考核目标显示管理层对公司未来发展充满信心。2023Q1公司业绩超出预期，显示增长动力。

关键信息

1. 行业表现

• 618预售数据：大家电预售额47.4亿元（+298%），生活电器预售额17.3亿元（+62%）。
• 空调排产：2023年6月家用空调排产1736万台（+33.6%），内销排产1177万台（+23.8%）。
• 厨电下沉市场：2023年1-4月厨卫大电下沉渠道销售额24.3亿元（+24.2%），烟灶等品类增长显著。

2. 重点公司动态

• 奥马电器：

  • 收购TCL合肥100%股权，整合白电业务。
  • 2022年归母净利润4.24亿元（+630%），2023Q1营收23.79亿元（+19.56%），净利润1.70亿元（+660.11%）。
  • 拥有9大制造基地，年产能达1500万台，高端智能冰箱项目预计2023-2024年分阶段投产。

• 比依股份：

  • 实施首次股权激励计划，授予224万股限制性股票，激励对象为中层管理人员、技术人员等。
  • 2022年营收14.99亿元，归母净利润1.78亿元；2023Q1营收3.78亿元（+2.92%），归母净利润0.46亿元（+96.72%）。
  • 预计海外订单恢复及内销拓展将推动公司持续增长。

3. 投资建议

• 一线标的：推荐格力电器、美的集团，因其基本面稳健，具备较强增长潜力。
• 二线标的：建议关注海信家电，其盈利能力已有所好转，具备较大弹性。
• 清洁电器龙头：建议关注石头科技、科沃斯，受益于产品结构优化及市场扩张。

风险提示

• 原材料价格波动
• 海外市场需求不确定性
• 房地产市场修复不及预期

行业评级与投资评级标准

• 行业评级：推荐（预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅超10%）
• 公司投资评级：
  • 买入：股价相对沪深300涨幅超15%
  • 增持：股价相对沪深300涨幅在5%~15%之间
  • 中性：股价相对沪深300涨幅在-10%~5%之间
  • 回避：股价相对沪深300跌幅超10%

法律声明

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