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家电行业周报总结（2015年09月07日）

核心内容概述

本报告分析了2015年9月上旬中国家电行业的市场表现、公司动态、行业趋势及投资建议。整体来看，家电板块表现弱于市场，但白电行业表现强劲，尤其是空调销量大幅增长。同时，黑电市场受线上增长带动，表现相对积极。行业竞争加剧，企业纷纷布局智能家电与高端产品，以提升市场竞争力。

主要观点

1. 市场表现

• 家电板块整体表现弱于沪深300指数，跌幅达6.6%，而沪深300指数微涨0.7%。
• 白电行业表现亮眼，冰箱、洗衣机、空调销量及销售额均实现双位数增长，其中空调销量和销售额分别同比增长44.7%和40.4%。
• 黑电市场中，彩电线上销量同比增长56%，销售额增长72%，但线下销量同比下降35%，销售额下降29%。

2. 重点公司动态

• 美的集团：上半年收入和利润分别增长17%和26%，积极布局“双智”战略，与阿里、京东、苏宁、小米等平台对接。
• 格力电器：上半年收入下滑13.4%，但净利润微增0.05%。尽管业绩未达预期，但股价持续下跌，投资吸引力逐渐显现。
• 老板电器：上半年净利润增长46.3%，发力三、四级市场，拓展净水器等新产品领域。
• 银河电子：净利润同比增长102.87%，通过并购完善新能源汽车布局。
• TCL集团：首次跻身千亿阵营，正加速向高端冰洗市场转型，重点拓展海外市场。

3. 行业趋势

• 智能家电趋势：松下、海尔、TCL等企业加快智能化产品开发，推动洗衣机市场向高端化、智能化发展。
• 物联网发展：LG推出SmartThinQ智能传感器，实现低成本、易操作的智能家庭升级方案；三星发布睡眠追踪仪和智能洗衣机，进一步拓展物联网布局。
• 产品结构升级：白电市场呈现高端化趋势，中高端产品占比提升，推动整体市场增长。

关键信息

1. 市场数据

2. 投资建议

• 美的集团：推荐买入，预计未来增长空间较大。
• 格力电器：推荐买入，股价调整后投资吸引力增强。
• 老板电器：推荐买入，业绩优秀，市场拓展空间大。
• 银河电子：推荐买入，净利润增长显著，业务拓展潜力大。
• TCL集团：建议关注，正在寻求新的利润增长点，尤其是海外市场。

行业动态与公司公告

上市公司动态

• 天银机电：控股子公司增持公司股份，金额达1.3184亿元。
• 银河电子：控股股东解除股票质押，释放资金流动性。
• 金莱特：投资设立新能源科技公司，拓展新能源汽车产业链。
• 德奥通航：子公司“VA115”项目取得关键性进展。
• TCL集团：宣布进军高端冰洗市场，与苏宁全面合作，拓展线上渠道。

原材料价格

• 铜价：39250元/吨，同比下降222.28%。
• 铝价：11750元/吨，同比下降21.19%。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场20%以上；
• 增持：相对强于市场5%~20%；
• 中性：相对市场在-5%~+5%之间；
• 减持：相对弱于市场5%以下。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用；
• 投资决策应结合个人实际情况，谨慎决策；
• 本报告不构成投资建议，不承担投资损失责任；
• 请以公司官网完整报告为准，如需更多信息请咨询相关联系人。

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