IPO路上的巨头系列报告之二_博纳影业_民营影业集团领跑者_12页_1mb

博纳影业总结

核心内容

博纳影业是一家以电影发行为核心竞争力的民营电影集团公司，致力于打造全产业链布局，涵盖电影投资制作、发行及影院业务。公司成立于2003年，是国内首家获得电影发行牌照的民营企业，累计出品发行电影200多部，票房接近200亿元。2017年9月，公司向证监会递交IPO申请，标志着其从美股退市后重新回归A股市场。

主要观点

• 行业地位：博纳影业是中国民营电影集团的领跑者，拥有强大的电影发行能力和丰富的电影作品，多次获得国内外重要奖项，品牌影响力显著。
• 业务布局：公司业务覆盖电影全产业链，包括投资、制作、发行、放映及广告等，通过子公司网络实现上下游协同发展。
• 合作与资本支持：公司与多家互联网巨头（阿里、腾讯）及万达集团合作，获得战略投资，提升市场竞争力。其中，阿里和腾讯分别持股7.72%和4.84%，万达持股1.88%。
• 市场前景：中国电影市场持续增长，票房年复合增长率达32.60%，观影人次年复合增长率达36.71%，市场潜力巨大。
• IPO融资计划：公司拟募集14.25亿元用于电影投资制作和影院建设，以增强其在电影行业的竞争力和现金流稳定性。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2003年7月30日
• 实际控制人：于冬
• 持股比例：于冬直接持股25.60%，合计持股28.03%
• 股东结构：包括知名艺人张涵予、黄晓明、章子怡等，以及阿里、腾讯、万达等互联网及影视巨头。

营收与盈利

• 2014-2016年营业收入分别为12.11亿元、14.31亿元、19.01亿元，年均复合增速为25.28%
• 归母净利润分别为0.30亿元、0.39亿元、1.02亿元，年均复合增速达82.70%
• 电影业务毛利率较高，2014-2016年分别为56.85%、70.58%、52.05%，高于行业平均水平

电影业务

• 2014-2017年公司参与发行并上映影片达46部，累计票房106.01亿元
• 代表性影片包括《湄公河行动》、《澳门风云》系列、《智取威虎山》等，其中《湄公河行动》票房11.85亿元，公司确认收入4.66亿元
• 2017年春节档《红海行动》票房突破28亿元，成为市场黑马

影院业务

• 截至2017年9月20日，公司旗下运营影院42家，银幕346张，累计票房34亿元
• 与IMAX集团合作，旗下IMAX影院数量从5家增至35家
• 2017年3月31日，公司已有38家影院处于营业状态

股权结构与VIE架构

• 公司曾于2010年在美国纳斯达克上市，后于2016年完成私有化交易，拆除VIE架构
• 2017年9月向证监会递交IPO申请，开启A股上市进程

募投项目

• 拟募集14.25亿元用于电影投资制作和影院建设
• 电影项目投资60,500万元，影院项目投资81,961万元

风险提示

• 曾存在VIE架构，IPO过会存在风险
• 票房市场波动大，公司业绩不稳定
• 盗版侵权风险影响票房表现及分成收入

行业背景

• 2010-2017年，中国电影票房从33.27亿元增长至559亿元，年复合增长率达32.60%
• 观影人次从0.71亿增长至16.20亿，年均复合增长率达36.71%
• 中国电影市场已成为全球第二大市场，但人均观影次数和每百万人口票房仍低于北美地区

竞争对手分析

未来展望

博纳影业凭借其全产业链布局和优质电影作品，在中国电影市场占据重要地位。随着中国电影市场的持续增长，公司有望通过IPO融资进一步增强其市场竞争力，推动电影和影院业务的协同发展，实现更稳定的盈利增长。