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证券研究报告总结：看好冬奥助力国货崛起，冰雪运动前景可期

核心内容

2022年北京冬奥会作为全球瞩目的体育盛事，为我国冰雪运动和相关产业带来了新的发展机遇。随着国家政策的大力支持，冰雪产业市场规模有望持续扩大，预计2022年将达到8000亿元。同时，本土运动品牌积极布局冰雪市场，通过赞助、产品开发和主题营销等方式，提升品牌影响力和市场竞争力。

主要观点

1. 冬奥带动冰雪经济崛起

• 北京冬奥会将于2022年2月4日至20日举行，开幕式于2月4日晚7点30分举行。
• 国家政策推动冰雪运动发展，如《冰雪运动发展规划(2016—2025年)》和《全国冰雪场地设施建设规划(2016—2022年)》，目标是实现2022年3亿人参与冰雪运动，2025年冰雪产业总规模达1万亿元。
• 冬奥会的举办将提升冰雪运动的普及率和消费意愿，为冰雪产业带来长期增长动力。

2. 本土运动品牌全方位布局冬奥

• 安踏体育：成为北京冬奥会官方合作伙伴，推出“国旗款”系列产品，并设计国家队同款“战服”，通过明星代言和冠军门店提升品牌影响力。
• FILA：第三次携手中国自由式滑雪空中技巧国家队，推出“凌空冰雪科技”产品，发布冬奥主题大片《凌空直上》。
• 李宁：首次推出滑雪品类，主打“专业”与“中国”概念，签约中国滑雪运动员张嘉豪，打造具有民族特色的滑雪装备。
• 波司登：与博格纳成立合资公司，进军冰雪运动服饰市场，融合羽绒与滑雪科技。

3. 冰雪运动渗透率低，市场潜力巨大

• 目前我国滑雪人次与人口比例仅为1.2%，远低于欧美国家（如美国为16.3%，法国为76%），市场成长空间广阔。
• 冬奥会为冰雪运动发展提供了契机，有望带动滑雪人次和相关旅游人次快速增长，提升冰雪运动的大众认知和参与度。

4. 投资建议

• 建议重点关注本土运动功能性品牌：安踏体育、李宁、特步国际、波司登，以及受益于运动赛道景气的上下游龙头：申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。
• 从盈利预测看，这些公司2022年EPS和PE均显示良好增长潜力，投资评级均为“买入”。

关键信息

• 安踏体育：冬奥官方合作伙伴，推出“国旗款”系列产品，签约武大靖、谷爱凌等明星，提升品牌热度。
• FILA：深耕冰雪运动领域，推出“凌空冰雪科技”产品，与自由式滑雪国家队合作。
• 李宁：首次涉足滑雪领域，推出“LI-NING SNOWBOARDING”系列，聚焦“专业”与“中国”。
• 波司登：与博格纳成立合资公司，布局冰雪服饰市场，提升产品专业性。
• 申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际：作为运动品牌的上游供应商，受益于冬奥会和冰雪产业的发展，获得更高的市场需求。

风险提示

1. 疫情对消费需求的持续影响。
2. 品牌之间可能出现恶性竞争。
3. 市场系统性风险可能影响整体行业表现。

表格汇总

图表摘要

• 图1：北京2022年冬奥会官方合作伙伴（安踏体育）
• 图2：冬奥会官方体育服装合作伙伴签约仪式（安踏）
• 图3：安踏国旗款运动服装
• 图4：FILA为自由式滑雪国家队设计比赛服
• 图5：安踏“冬奥国旗款”卫衣
• 图6：北京冬奥会和冬残奥会制服装备
• 图7：安踏冰雪灵境快闪店
• 图8：安踏冰雪双星——武大靖
• 图9：安踏冰雪双星——谷爱凌
• 图10：FILA与自由滑雪明星合作主题片
• 图11：FILA代言人倪妮身着滑雪服
• 图12：国内滑雪人次与发达国家对比
• 图13：国内滑雪人次与总人口比例
• 图14：安踏、FILA、迪桑特、李宁、波司登天猫旗舰店滑雪产品销售情况

结论

北京冬奥会为我国冰雪运动和相关产业带来重大机遇，本土品牌通过全方位布局，有望借助冬奥热度提升品牌影响力与市场地位。在政策支持和市场增长的双重驱动下，冰雪运动产业前景广阔，建议投资者关注相关品牌及产业链企业，把握行业发展红利。