20220426-开源证券-广联达-002410.SZ-公司信息更新报告_收入与利润快速增长_订阅模式强化强抗风险能力_4页_653kb

广联达 (002410.SZ) 总结

核心内容

广联达（002410.SZ）作为建筑信息化领域的龙头企业，2022年4月26日的投资评级为“买入”（维持），表明市场对其未来表现持积极态度。公司股价为45.56元，年内最高为79.30元，最低为43.03元，总市值为542.34亿元，流通市值为453.02亿元。公司总股本为11.90亿股，流通股本为9.94亿股，近3个月换手率为28.73%。

主要观点

收入与利润快速增长

• 2022年第一季度：公司实现营业总收入11.31亿元，同比增长33.21%；归母净利润1.09亿元，同比增长41.91%。
• 收入增速：经初步测算，还原云合同负债后收入增速约为28%，仍保持快速增长。
• 盈利能力提升：销售毛利率为85.41%，净利率从2020年的8.3%提升至2022年的14.8%，ROE从5.8%增长至16.0%，显示公司盈利能力持续增强。
• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预测分别为10.32亿元、13.46亿元、17.26亿元，对应EPS分别为0.9元、1.1元、1.4元，当前PE为52.5倍，未来PE有望降至31.4倍。

业务模式转型与增长

• 云转型成熟：公司云转型已进入成熟阶段，订阅模式强化了其抗风险能力。
• 施工业务加速：施工业务预计快速增长，集团规模化采购模式在项目级BIM+智慧工地业务中快速推广。
• 合同结构优化：2021年新签合同中，企业和项企一体化解决方案占比约15%，项目级BIM+智慧工地占比约85%，显示业务结构向高附加值方向优化。

股权激励计划

• 员工持股计划：公司发布新一期员工持股计划，参与人数不超过841人，资金总额不超过6779.08万元，可持有的标的股票数量上限为137.56万股，约占公司总股本的0.12%。
• 激励目标：该计划有助于绑定核心骨干，激发公司成长活力，提升团队凝聚力。

关键信息

财务摘要

风险提示

• 房地产景气度向下：若房地产行业整体下行，可能影响公司业务增长。
• 人才流失：核心人才的流失可能影响公司技术与市场竞争力。
• 新业务拓展不及预期：新业务的发展速度可能低于市场预期。

结论

广联达在2022年展现出强劲的收入与利润增长，云转型进入成熟阶段，订阅模式增强了其抗风险能力。公司通过发布员工持股计划进一步激励核心团队，推动业务持续发展。施工业务交付加速，规模化采购模式推广，有助于提升整体业务效率与盈利能力。尽管面临一定的行业风险，但公司仍被看好，维持“买入”评级。