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中国6月出口数据及2021年经济展望总结

核心内容

2021年6月，中国对全球出口继续保持高增长态势，同比增长32.2%，环比增长17.4亿美元。进口金额同比增长36.7%。剔除基数效应后，出口两年复合增速为15.09%，较5月的11.07%有所提升，显示出出口的持续韧性。

主要观点

区域出口增速分化

• 对美、东盟出口增速回落：6月对美国、东盟的出口同比增速分别下降至17.78%和33.14%，较上月分别回落2.82和7.45个百分点。
• 对日、欧、韩出口增速回升：对欧盟、日本、韩国的出口同比增速分别上升至27.20%、25.98%和36.40%，较上月分别上升14.62、21.01和6.51个百分点。
• 趋势解释：出口增速的分化反映了发达经济体和新兴经济体的消费修复边际趋缓，而邻近制造业国家如日本、韩国因疫情反复，对设备类资本品的需求仍在修复中。

出口品类表现

• 机电、高新技术产品高增：机电产品和高新技术产品两年复合增速分别为16.41%和9.04%，显示出对资本品的需求依然强劲。
• 家具、服装等后周期品回升：家具和服装及衣着附件的两年复合增速分别为16.84%和3.73%，其中家具受美国地产上行周期拉动，继续向上。
• 玩具增速较高：玩具的两年复合增速为17.75%，成为出口中表现突出的品类之一。
• 消费品类分化：除玩具外，其他下游消费品均有所回升，但服装类因服务复苏与疫情反复的双重影响，表现较为复杂。

新订单指标回落

• 出口新订单PMI回落：6月新出口订单PMI为48.1，较前值48.3小幅回落，表明出口新订单预期有所减弱。
• 趋势判断：自2020年9月以来，新订单指标首次回落至50以下，6月继续向下，或预示下半年出口将开始逐级回落。但考虑到海外供需缺口未见超预期修复，出口韧性仍存，年内出口高点是否出现尚待进一步观察。

关键信息

• 出口韧性分析：尽管发达经济体出口增速趋缓，但海外供需缺口未见超预期修复，表明中国出口仍具有较强韧性。
• 供需修复差异：消费国（如美欧）的修复边际趋缓，而制造业国（如日韩）的修复仍在加快，反映出全球供应链调整的持续影响。
• 未来趋势预测：出口新订单指标的回落可能预示下半年出口增速放缓，但需关注数据回落的持续性。

2021年主要经济指标预测

风险提示

• 宏观经济变化：可能出现的预期外宏观经济波动可能影响出口表现。
• 需求回暖强度：海外需求是否持续回暖仍需观察。
• 二次疫情爆发：疫情反复可能对出口节奏产生影响。
• 疫苗进度：疫苗接种速度可能影响全球供应链修复进程。

图表说明

• 图1：发达经济体工业景气指数仍在扩张区间，显示其生产活动仍保持活跃。
• 图2：出口新订单预期回落明显，反映未来出口增长可能面临压力。
• 图3：机电、高新技术等资本品及家具等后周期品两年复合增速回升，显示出出口结构的优化。
• 图4：机电产品中，船舶和汽车零件增长明显，成为出口增长的重要支撑。

行业评级体系

公司评级体系

市场基准指数为沪深300指数。