20230413-国金证券-2023年3月出口点评_出口强势_能否持续__8页_1mb

出口数据概述

• 3月中国出口同比148%，为去年10月以来首次转正。前两月出口同比-68%，一季度累计出口同比0.5%，高于去年四季度-69%。基数较低及去年四季度积压订单释放是主要原因。

主要经济体表现

• 东盟、俄罗斯、非洲出口分别增长178%、465%、188%，带动出口份额提升。
• 对美欧出口延续低迷，同比分别下降17%、72%。
• 东盟出口领跑但有所放缓；俄罗斯因俄乌冲突推动进口替代增长加速。

商品结构分析

• 机电产品（通用机械、汽车、船舶）与劳动密集型产品（箱包、玩具）对出口支撑作用显著。
• “新三样”（新能源相关产品）出口拉动扩大，主要销往美欧和东盟。
• 成品油进口量价齐升（同比1276%、1507%），而机床、集成电路进口明显下滑。

风险提示

• 海外经济衰退下，东盟中国经贸关系或受越南份额下降等因素承压。
• 全球疫情与地缘冲突等超预期事件可能冲击出口。

进口数据结构

• 3月进口同比-14%，仅次于去年12月。
• 能源品（铁矿砂、煤、原油）、消费品进口明显回升；未锻轧铜及铜材、机床、集成电路进口减少。

常规跟踪要点

• 对日本、中国台湾出口降幅扩大，对越南、韩国、非洲、东盟出口显著好转。
• 拉丁美洲进口下滑，其他经济体进口普遍改善。