20240719-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_基本面偏空结构持续_偏弱震荡调整_31页_2mb

好的，这是对提交内容的总结：

镍和不锈钢产业链周报：本周策略上，镍价面临宏观不确定性和产业层面精炼镍过剩的压力，预计偏弱震荡调整，区间参考130000-140000元/镍点。不锈钢则呈现期现双弱局面，市场看跌预期浓厚，排产下降，预计区间震荡，主力中枢13800-14200元/吨。

核心观点摘要：

1. 宏观背景：美联储9月降息预期因美国CPI通胀放缓而升温，但大选民主党内部退选声音增多，经济数据（如失业金申请人数暴增）带来不确定性。
2. 供需：
   • 精炼镍：产量超预期增长（6月环比+39%），但表观消费量减少（受出口拉动），进口俄镍占比高，国内供应压力增大但矛盾预期有所缓解，价格上行驱动偏弱，底部相对明确但受精炼镍过剩压制。
   • 上下游：硫酸镍产量受原料紧张限制而下滑，前驱体排产亦偏弱，需求端表现疲软。印尼镍矿资源虽批准额度（年24亿吨）提升预期，但当前供应仍偏紧，并受今年雨水影响，利润收窄，价格高位预计将维持一段时间，但需跟踪审批和实际供应松动情况。
   • 不锈钢：产量降幅扩大（6月环比-0.34%），库存高企（总库存*XXXX万公里仍偏高），基差走弱，市场信心不足，需求方面终端消费表现分散且季节性回落。镍铁产量回归，但库存压力依然存在。
3. 其他：整体来看，高库存和宏观不确定性是影响行情的主要因素，未来需持续关注印尼镍矿审批落地、精炼镍供需变化以及海外宏观波动。

主要逻辑：宏观扰动增加，叠加印尼镍矿供应紧张但仍存放松预期，精炼镍过剩格局压制价格上行空间，不锈钢供需矛盾与高库存构成主要压力，预计短期震荡格局持续。

重点数据提示：

• 精炼镍：产量快速增加至万多吨/月，进口依赖度高、俄镍占比%。
• 硫酸镍：产量同比减少*%，净进口环比大增，利润微利挣扎。
• 三元前驱体：产量同比下降*%，需求回暖乏力。
• 印尼镍矿：已批准开采额度达到每年亿吨，但铅期间价格高位维持。

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