20241125-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_转型不易_适当关注并购重组方向_25页_1mb

建筑材料行业跟踪周报总结

报告概述

本报告由东吴证券研究所发布，日期为2024年11月25日，聚焦建筑材料行业周内表现和基本面分析。2024年11月18日至22日期间，建筑材料板块整体涨跌幅达-233%，显著跑输同期沪深300指数（-260%）和万得全A指数（-208%），两者超额收益分别为0.27%和-0.25%。分析师团队包括黄诗涛、房大磊、石峰源和杨晓曦，强调行业转型难度，建议关注并购重组和政策刺激机会。

大宗建材分析

水泥行业

本周水泥市场价格小幅上涨0.3%，价格上涨主要集中在广东、湖南和湖北（幅度30-50元/吨），而河北和河南等地区价格下跌20-30元/吨。全国水泥出货率降至5.1%，环比下滑2个百分点，库存库容比为66.8%，处于历史低位。行业亏损状态持续，供给侧控制强化，预期价格反弹可持续性较强于前三季度。推荐龙头企业如海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等，受益于沿江和华南市场整合机会。

玻璃行业

玻璃价格上涨42元/吨至14580元/吨，供给收缩推动补库，但需求强度有限，限制价格上涨空间。库存增至4282万重箱，行业盈利指向复苏。龙头企业旗滨集团因成本优势和多元业务成长，获得推荐；关注南玻A等。

玻纤行业

无碱粗纱和电子纱价格稳定，库存在改善。需求侧风电和海外建材回暖支撑需求，盈利底部上移。建议关注中国巨石，及中材科技、山东玻纤等，以捕捉新增产能消化和新应用机遇。

装修建材分析

本周板块估值修复，得益于地产政策加码，如“促进房地产市场止跌回稳”，但需求疲软尤其竣工端仍承压，毛利率下滑持续。成本端部分原材料价格上涨，压力预期上升。建议关注伟星新材、兔宝宝、北新建材等，重点关注政策力度提升导致的份额扩张机会。

周观点与投资建议

报告提出三点焦点：一是并购重组机会增多，受转型压力和IPO政策影响，推荐上峰水泥、城邦股份等；二是财政刺激成效初显，建议关注水利建设和西部建筑公司；三是美元降息利好新兴市场，推荐上海港湾、中材国际、中国交建等，以及应对供应链风险的公司。

风险提示

主要风险包括地产信用风险失控和政策定力不足，可能导致市场波动。总体预期谨慎，需密切关注政策节奏和美元走势变化。