20241028-中泰证券-电子_三季报密集发布_持续关注业绩高增方向_并购重组方向_15页_2mb

报告摘要

电子行业三季报总结

核心内容

2024年10月28日，电子行业迎来三季报密集发布期，电子（中信）指数上涨2.24%，跑赢大盘。AI和半导体板块表现尤为突出，其中半导体指数上涨4.68%。同时，市场情绪推动板块集体上涨，建议重点关注业绩高增方向及并购重组主题。

主要观点

市场整体表现：沪深300指数上涨0.79%，上证综指下跌0.79%，深证成指上涨2.53%，创业板指数上涨2.00%，电子（中信）指数上涨2.24%。
AI板块：AI依然是2024年最强赛道，重点关注AI产业链机遇，包括AI+、AI、半导体、光刻机等方向。
半导体板块：半导体行业整体上涨，其中模拟IC、存储、功率、碳化硅等子板块表现较好，部分公司如必易微、上海贝岭、晶华微、万润科技等涨幅显著。
并购重组：并购重组是科技板块的重要主题，上市公司手中资金充足，非上市公司具备优秀团队配置，市场已出现并购整合趋势。
消费电子与PCB：消费电子和PCB板块也表现不俗，受益于科技情绪回暖及AI需求增长，部分公司如锦富技术、帝尔激光、金龙机电、沪电股份等业绩增长显著。

关键信息

重点公司基本状况

公司名称	股价（元）	EPS（2022A）	EPS（2023A）	EPS（2024E）	EPS（2025E）	PE（2022A）	PE（2023A）	PE（2024E）	PE（2025E）	评级
工业富联	25.66	1.0	1.1	1.3	1.5	25	24	20	17	买入
通富微电	23.53	0.3	0.1	0.6	0.8	71	211	41	28	买入
华勤技术	58.56	3.9	3.7	3.0	3.6	15	16	19	16	买入
沪电股份	44.28	0.7	0.8	1.3	1.7	62	56	34	26	买入
立讯精密	43.35	1.3	1.5	1.9	2.4	34	28	23	18	买入
兆易创新	89.15	3.1	0.2	1.8	2.5	29	369	50	36	买入
北方华创	388.42	4.5	7.4	11.4	14.9	87	53	34	26	买入
拓荆科技	161.26	3.2	3.5	2.8	3.9	50	46	58	41	买入

三季报表现

长电科技：24Q3收入94.91亿元，同比+14.95%；归母净利润4.57亿元，同比-4.39%；扣非归母净利润4.4亿元，同比+19.5%。
圣邦股份：24Q3营收8.68亿元，同比+18.5%；归母净利润1.06亿元，同比+102.7%；扣非归母净利润0.9亿元，同比+102.6%。
立讯精密：24Q3收入735.8亿元，同比+27.1%；归母净利润36.8亿元，同比+21.9%；扣非归母净利润31.6亿元，同比+9.7%。
兆易创新：24Q3收入20.4亿元，同比+43%；归母净利润3.15亿元，同比+223%；扣非归母净利润3.04亿元，同比+367%。
特斯拉：24Q3营业收入252亿美元，yoy+7.8%；毛利率19.8%，yoy+2.0pct；净利润21.7亿美元，yoy+16.9%。
德州仪器：24Q3收入41.51亿美元，同比-8.4%，环比+8.6%；净利润13.62亿美元，同比-20.3%，环比+20.9%；毛利率59.6%，环比+1.8pct。
海力士：2024Q3营收17.57万亿韩元，环比+7%，同比+94%；营业利润7.03万亿韩元，环比+29%，同比+40%；净利润5.75万亿韩元，环比+40%，同比+33%。
西部数据：FY25Q1营收40.95亿美元，环比+9%，同比+49%；经营利润8.84亿美元，环比+33%，同比扭亏为盈；净利润6.48亿美元，环比+21.1%，同比扭亏为盈。

行业新闻

苹果发布iOS18.2测试版：引入Genmoji和Image Playground图像生成功能，集成ChatGPT到Siri和iOS写作工具中，支持多种语言。
特斯拉24Q3盈利超预期：预计24年总销量小幅增长，25年有望增长20-30%；Robotaxi服务将在2026年推出。
德州仪器24Q3收入和利润环比向好：模拟IC和嵌入式处理器收入环比增长。
海力士24Q3业绩高增：受益于DRAM和NAND ASP上涨及高附加值产品销售增长。
西部数据FY25Q1业绩向好：受益于eSSD等需求增长，云业务营收占比达54%。

投资建议

AI产业链：
- AI+：立讯精密、鹏鼎控股、歌尔股份、水晶光电、长电科技、恒玄科技、领益智造、东山精密、高伟电子
- AI：沪电股份、深南电路、寒武纪、工业富联
- 半导体：中芯国际、兆易创新、澜起科技、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、中科飞测、精测电子、精智达
- 光刻机：茂莱光学、福晶科技、腾景科技、阿为特、波长光电

风险提示

需求不及预期
产能瓶颈的束缚
大陆厂商技术进步不及预期
中美贸易摩擦加剧
研报使用的信息更新不及时

行业趋势

AI持续推动行业增长：AI成为最强赛道，重点关注AI产业链公司。
半导体板块表现强劲：模拟IC、存储、功率、碳化硅等子板块表现较好，部分公司业绩增长显著。
并购重组趋势明显：上市公司手中资金充足，非上市公司具备优秀团队配置，市场出现并购整合趋势。
消费电子与PCB板块回暖：受益于科技情绪转暖及AI需求增长，部分公司如锦富技术、帝尔激光、金龙机电、沪电股份等业绩增长显著。

总结

2024年10月，电子行业整体表现良好，电子（中信）指数上涨2.24%，跑赢大盘。AI和半导体板块表现尤为突出，其中半导体指数上涨4.68%。重点公司如长电科技、圣邦股份、立讯精密、兆易创新等业绩增长显著。行业新闻显示，苹果、特斯拉、德州仪器、海力士等公司发布业绩及新产品，推动市场情绪。投资建议关注AI产业链及并购重组方向，同时警惕需求不及预期、产能瓶颈、技术进步不及预期等风险。

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