20140425-湘财证券-并购重组主题报告_如何选择并购重组标的__35页_1mb

报告摘要

并购重组主题报告总结

核心内容

本报告围绕并购重组主题，深入分析了其在资本市场的表现、交易趋势、行业分布、企业性质、投资时机及效果等，旨在为投资者提供选择并购重组标的的参考依据。报告指出，并购重组是资本市场的长期主题，未来并购交易数量和规模将稳步增长，并强调了特定行业和企业具有较高的并购可能性。

主要观点

并购趋势：从2012年、2013年并购交易数量和金额企稳，预计2014年后进入平稳增长阶段。随着国企改革和政策支持，混合所有制改革将成为重点，民企并购国企的比例将持续上升。
投资时机：大多数行业在并购完成后一周、一个月、三个月内能获得显著的超额收益。传媒、通信、非银金融、医药生物等行业的并购收益更为显著。而并购后介入的投资策略通常不能带来超额收益。
行业特征：
- 新兴产业：如传媒、生物医药、信息技术、通信、非银金融、新材料等，是并购重组的高发行业，尤其是政策支持和市场追捧的行业。
- 传统产业：如钢铁、水泥、汽车、纺织服装等，因产能过剩和淘汰需求，也将成为并购重组的重点领域。
企业性质差异：
- 国企并购集中在军工、交通运输、公共事业、石油化工等行业，交易金额较高，但协同效应相对弱于民企。
- 民企并购集中在计算机、医药生物、电气设备、机械设备等行业，交易数量多，且并购效果更显著。
- 外资并购在提升卖方总资产收益率方面表现突出。
并购方式：主要以股权类资产并购为主，约65%以上，其次为资产收购。不同行业偏好不同，如采掘、房地产、钢铁等偏重资产收购，而传媒、非银金融、计算机等偏重股权收购。
并购效果：并购总体能带来总资产收益率的提升，但私营企业发起的并购效果更显著。国企并购后总资产收益率平均上升2.02%，而私营企业上升0.83%，外商投资企业上升4.03%。
并购动机：企业并购多以行业整合、横向整合、垂直整合、资本运作、多元化战略为主，其中横向整合和行业整合最为常见，其次是垂直整合和多元化战略。
投资策略：优先选择有并购历史的企业，尤其是那些在行业整合、横向整合中表现突出的企业。传媒、通信等行业在并购完成后短期内仍能带来超额收益。