20180826-东北证券-交通运输行业动态报告_汇率企稳_快递中报业绩符合预期_18页_4mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年8月26日，分析了交通运输行业整体及各子行业（铁路公路、物流快递、航空机场、航运港口）的市场动态、业绩表现和未来趋势。报告指出，尽管中美贸易战持续，但人民币汇率因“逆周期因子”重启而趋于稳定，有利于降低交运板块中航空公司的汇兑损失。同时，快递行业上半年业绩符合预期，龙头公司如顺丰、圆通、申通等通过优化物流网络和业务拓展，展现出良好的增长态势。

主要观点

1. 行业整体策略

• 交运行业投资策略以经济效率提升为核心，兼顾改革升级。
• 投资方向包括：互联网+新流通、国企改革、航空和快递等高景气行业、轨交基础设施。

2. 子行业策略

铁路公路

• 广深铁路和大秦铁路经营稳健，业绩增长显著。
• 铁路改革持续推进，预计未来铁路货运量将保持高增长。
• 铁路资产证券化和土地综合开发将成为重要增长点。

物流快递

• 快递行业保持20%以上的高景气度，CR8指数持续上升。
• 顺丰在中高端市场具有明显优势，业务量和收入稳定增长。
• 申通和圆通经营改善显著，受益于行业竞争格局的优化。
• 阿里巴巴电商业务增长强劲，带动快递需求。

航空机场

• 航空公司受到油汇影响，盈利承压。
• 上海机场和东航、春秋航空等受益于票价改善和供需结构优化。
• 预计三季度航空业旺季可期待，19年业绩弹性显著。

航运港口

• BDI指数上涨，出口集运运价维持在盈亏线之上。
• 港口上市公司在吞吐量和整合方面表现突出，上港集团、日照港等值得关注。

关键信息

1. 快递行业数据

• 顺丰：上半年业务量增长32%，营收425亿元，净利润22亿元。
• 圆通：上半年业务量增长25%，营收121亿元，净利润8亿元。
• 申通：上半年业务量增长19%，营收66.4亿元，净利润8.7亿元。

2. 铁路行业数据

• 大秦铁路：7月运量125.32万吨，全年运量预计4.2亿吨，运价保持稳定。
• 广深铁路：上半年营收增长13.26%，净利润增长28.58%。

3. 航空行业数据

• 南方航空、东方航空、中国国航等主要航司上半年营收和净利润均有所增长。
• 上海机场上半年营收增长15.57%，净利润增长19.21%。
• 吉祥航空净利润微降，但受益于票价改善和供需结构优化。

4. 航运行业数据

• BDI指数上涨，出口集运运价维持在盈亏线之上。
• 布伦特原油价格上升，带动油运价格上涨。

重点推荐公司

风险提示

• 中美贸易战摩擦加剧，对宏观经济产生持续压力。
• 国际油价大幅上涨，影响航空公司盈利。
• 汇率波动加剧，可能对交运行业造成影响。

行业数据指标跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、票价水平、客座率。
• 铁路货运指标：货运总量及增速、煤炭运输量及增速。
• 物流综合景气指数LPI：快递业务量和收入增长。
• 航运综合运价指数：BDI、SCFI等运价指数。
• 港口货物及集装箱吞吐量：货物吞吐量、外贸货物吞吐量、集装箱吞吐量。

股价变动分析

• 航空运输：吉祥航空、南方航空、东方航空等股价有所波动。
• 机场：上海机场、白云机场等股价表现稳定。
• 铁路：广深铁路、大秦铁路等股价有小幅波动。
• 物流：顺丰、韵达等股价保持增长趋势。
• 航运港口：中远海控、上港集团等股价表现不一。

估值比较

• 市盈率：交运板块整体市盈率低于市场平均水平。
• 市净率：交运板块整体市净率较低，具备投资价值。
• 历史市盈率：交运各子行业市盈率呈下降趋势，估值处于低位。

结论

交运行业整体处于经济效率提升和改革升级的关键阶段，铁路、快递、航空和航运港口各子行业均有发展潜力。重点推荐顺丰控股、大秦铁路、广深铁路、韵达股份、上海机场、传化智联等公司，其业务增长稳定，竞争优势明显。风险提示包括贸易战、油价上涨和汇率波动，建议投资者密切关注行业动态和公司基本面。