2017-电影行业：需求重启、内容接力，票房市场迎来向上拐点_30页-2mb

电影行业深度研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年中国电影市场的发展情况，指出在需求持续释放和供给持续改善的背景下，电影票房市场有望迎来向上拐点。《战狼2》作为现象级电影，带动了市场回暖，成为国产电影市场的亮点。同时，报告预测了2017年下半年的票房增长，并对院线及电影制作发行板块的投资机会进行了分析。

主要观点

1. 市场回暖：2017年上半年电影票房同比增长9.6%，但国产电影票房同比下滑20%。随着《战狼2》等高质量影片的推出，市场开始回暖，8月票房预计达75亿元，下半年预计实现293亿元票房，同比增长37.56%，全年票房有望达565亿元，同比增长23.6%。

2. 《战狼2》表现亮眼：《战狼2》累计票房超过33.92亿元，登顶国内票房冠军，豆瓣评分7.5，猫眼评分9.7，成为国产电影市场的一抹亮色。其票房表现不仅带动了整体市场情绪，还提升了国产电影票房天花板。

3. 观影热情提升：电影市场尚未触及天花板，人均观影次数远低于美韩澳等发达市场，三线以下城市观影人次逐步上升，市场容量仍有待挖掘。

4. 院线板块受益：院线公司营业收入与票房走势高度正相关，随着市场回暖，院线公司有望实现业绩高增长。报告推荐院线龙头及优质电影制作发行商，如万达电影、上海电影、中国电影、幸福蓝海、文投控股、光线传媒、捷成股份、华谊兄弟、华策影视等。

关键信息

• 票房预测：2017年全年票房预计达565亿元，同比增长23.6%；下半年票房预计达293亿元，同比增长37.56%。
• 《战狼2》票房：预计最终票房将突破45亿元，成为电影行业的“《王者荣耀》”。
• 市场集中度提升：院线行业集中度较低，市场分散，但通过并购、投资等方式提升市占率成为趋势。
• 非票收入增长：非票收入逐渐成为院线公司业绩增长亮点，院线公司通过整合产业链资源，向制作、发行、衍生品及广告市场延伸。

投资策略

• 推荐标的：院线板块的上海电影、幸福蓝海、万达电影、中国电影、文投控股；电影制作发行商光线传媒、捷成股份、华谊兄弟、华策影视等。
• 投资逻辑：随着优质内容供给的增加和院线集中度的提升，院线龙头及优质电影制作发行商将显著受益于票房市场的回暖。

核心假设

1. 国内居民收入持续稳定增长，消费向文娱领域转型。
2. 内容监管政策保持稳定，精品化路线持续推进。
3. 银幕数量持续增长，单银幕产出能力逐步提升。

风险提示

1. 监管政策收紧可能对内容生产及资本运作带来风险。
2. 缺乏持续爆款电影可能影响市场增长。

与市场预期不同之处

市场普遍认为《战狼2》的成功是偶然，中长期增长有限；报告认为其成功是优质国产电影需求集中释放的表现，未来电影市场将随着优质内容的持续供给和渠道下沉实现高增长。

股价变化的催化因素

1. 爆款电影持续出现。
2. 行业增速拐点向上。

图表目录摘要

• 图1至图31：展示了票房走势、影片对比、观影人次、银幕数量、上座率等数据。
• 表1至表10：汇总了票房预测、并购情况、营收结构等信息。

总结

报告认为，电影市场在优质内容和院线整合的推动下，有望迎来长期增长。《战狼2》的成功为市场注入了新的活力，带动了观影热情和票房增长。院线公司和优质电影制作发行商将显著受益于市场回暖，值得关注和投资。