20171008-中泰证券-传媒行业月报_十一档票房市场火爆_精品剧_电影_游戏_阅读板块景气度高_关注三季报高增长个股_18页_2mb

报告摘要

传媒行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了传媒行业在2017年9月及10月的表现，并对十一档票房、网络视频、游戏行业及阅读板块进行了深入探讨。整体来看，传媒板块在9月下跌2.08%，跑输中小板、创业板综和沪深300。但十一档票房市场表现良好，总票房达23.84亿元，同比增长49.88%，观影人次7010.54万人，同比增长36.84%。同时，网络视频点击量稳步增长，爆款内容获得口碑与数据双丰收。

行业表现

1. 传媒板块整体表现

9月表现：传媒板块下跌2.08%，同期创业板综上涨2.56%，中小板综上涨2.31%，沪深300上涨0.38%。
细分板块：除整合营销上涨1.86%外，其他子板块均下跌，其中平面媒体跌幅最大，为4.76%。

2. 十一档票房市场

总票房：2017年十一档总票房达23.84亿元，同比增长49.88%。
观影人次：7010.54万人，同比增长36.84%。
票房增长预期：全年票房预计可达550亿元，同比增长20%。
票房冠军：《羞羞的铁拳》以12.11亿元票房稳居第一，占比达50.80%。
口碑情况：2017年TOP3电影豆瓣评分均超过7分，其中《追龙》评分最高，达7.6分。

3. 院线票房分布

院线排名：万达院线以3.09亿元票房位居第一，占比12.92%；上海联和院线、大地院线分别以2.08亿元票房位列第二、第三。
城市票房分布：1-5线城市票房占比分别为17.06%、39.65%、20.17%、16.19%、6.94%，整体趋势显示票房向3-5线城市下沉。

主要观点

1. 行业趋势

电影市场回暖：十一档票房增长显著，全年票房有望实现20%以上增长，电影市场进入大周期回暖阶段。
网络视频增长：总点击量稳步增长，电视剧、动漫、网络剧等内容表现突出，《那年花开月正圆》《白夜追凶》等爆款内容获得广泛认可。
游戏行业高增长：游戏板块整体维持高增速，Q3以来回调，但已进入合理配置区间，龙头公司全年高增长预期明确。
阅读板块景气度高：在线阅读市场规模达120亿元，CAGR为44.9%，图书市场销售码洋同比增长12%，保持10%以上增速。

2. 投资策略

推荐关注个股：
- 精品剧：唐德影视（业绩处于爆发增长通道）、慈文传媒、华策影视。
- 电影：光线传媒（行业龙头，受益于猫眼价值重固及电影票房回暖）。
- 游戏：宝通科技、恺英网络、完美世界、中文传媒、昆仑万维。
- 阅读：城市传媒、新经典、平治信息。
三季报高增长：重点推荐三季报增速超预期、估值合理的个股。

关键信息

1. 重点公司数据

公司名称	股价（元）	EPS（2016）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2016）	PE（2017E）	PE（2018E）	PE（2019E）	PEG	评级
唐德影视	27.9	0.54	0.95	1.40	1.68	51.6	29.37	19.93	16.61	-	买入
宝通科技	19.8	0.35	0.67	0.79	0.92	56.6	29.60	25.10	21.55	-	买入
恺英网络	18.1	0.48	0.87	0.86	0.93	38.1	20.85	21.09	19.51	-	买入
光线传媒	10.9	0.25	0.30	0.37	0.45	43.7	36.47	29.57	24.31	-	-
完美世界	32.7	0.96	1.22	1.59	1.92	34.1	26.85	20.60	17.06	-	买入
中文传媒	22.1	0.94	1.15	1.38	1.58	23.5	19.23	16.03	14.00	-	买入
平治信息	65.9	0.61	1.55	2.79	4.40	109.0	42.57	23.65	15.00	-	买入
城市传媒	9.29	0.39	0.45	0.50	0.55	23.8	20.64	18.58	16.89	-	买入

2. 三季报业绩预告

股票简称	代码	预告业绩增速下限(%)	预告业绩增速上限(%)	预告净利润下限（万元）	预告净利润上限（万元）
中文传媒*	600373.SH	18.00	25.00	116,663.1	123,583.8
城市传媒*	600229.SH	10.00	20.00	16,635.3	18,147.6
皖新传媒	601801.SH	30.00	50.00	92,700.0	107,000.0
唐德影视*	300426.SZ	46.46	66.66	14,500.0	16,500.0
完美世界	002624.SZ	42.18	51.93	102,000.0	109,000.0
宝通科技	300031.SZ	30.00	60.00	14,936.8	18,383.7
恺英网络	002517.SZ	111.62	157.93	91,384.8	111,384.8
平治信息*	300571.SZ	100.00	140.00	7,110.3	8,532.3

3. 风险提示

系统性风险：市场整体波动可能影响传媒板块。
票房不达预期：十一档票房若未达预期可能影响相关公司业绩。
商誉减值风险：部分公司可能存在商誉减值风险，需关注其后续表现。

总结

传媒行业在2017年9月整体表现偏弱，但十一档票房市场表现强劲，行业景气度持续。电影、网络视频、游戏及阅读板块均表现出较高的增长潜力，其中精品剧、电影、游戏板块被重点推荐。投资建议关注三季报高增长、估值合理的个股，如唐德影视、宝通科技、恺英网络、光线传媒、完美世界、中文传媒、城市传媒及平治信息。同时，需警惕系统性风险、票房不达预期及商誉减值风险。

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