20180305-中泰证券-晨会聚焦-电影票房单月过百亿后的思考_票房与口碑吻合_内容良性循环_13页_659kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为中泰研究所晨会内容回顾，涵盖多个行业的研究分析与投资建议，重点包括医药、食品饮料、传媒、军工、固收、策略、钢铁、有色、电子、机械、银行等领域。报告通过分析行业趋势、盈利变化、政策影响及市场动态，为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

1. 医药行业

• 恒瑞医药：2018年将迎来产品结构与利润增速的双重拐点，创新药如吡咯替尼、抗PD-1单抗将陆续获批，推动业绩增长。公司从国内创新药龙头向全球化创新药公司转型。
• 医药行业趋势：创新、研发、质量将长期提升企业竞争力。重点关注具备高增速和良好基本面的成长性个股，如迪安诊断、仙琚制药等。
• 风险提示：新药研发不达预期、药品降价、政策扰动、药品质量问题。

2. 食品饮料行业

• 盈利敏感性分析：行业盈利能力对成本和产品价格的敏感性与毛利率负相关，大众品比高端品更敏感。建议关注成本波动与产品提价带来的投资机会。
• 古井贡酒：2017年业绩表现亮眼，净利润增长超预期。公司正处业绩收获期，利润增速显著快于收入增速，建议重点配置。
• 可口可乐净利暴跌：反映可乐品类衰退，建议关注差异化产品如高档水、NFC果汁等。
• 风险提示：消费升级放缓、食品安全事件、监管政策影响。

3. 传媒行业

• 电影市场：2018年2月电影票房突破百亿，票房与口碑开始出现吻合态势，内容质量提升推动行业进入良性循环。
• 优质内容拉动票房：内容品质提升显著影响票房与上座率，2018年优质内容将释放更大票房潜能。
• 推荐标的：光线传媒、横店影视、金逸影视。
• 风险提示：影城扩张成本加剧、在线视频冲击、优质内容供给不足。

4. 军工行业

• 行业基本面改善：2018年国防预算增速有望超过7%，军改落地与政策利好推动业绩反转。
• 投资机会：低估值军工白马（中直股份、中航沈飞、中航光电）、业绩可能反转标的（海格通信、湘电股份）、民参军细分龙头（东土科技、楚江新材等）。
• 风险提示：军民融合进展不达预期、军费开支及订单放量不及预期、市场风险偏好持续走低。

5. 固收与策略

• 固收市场：3月债市信号纷杂，建议关注三个指标：大银行托管量变化、存单量价关系、社融收缩速度。市场风险偏好有所改善。
• 策略观点：北上资金首次月度净卖出，风格八二分化，中小盘股表现较好。建议“先成长后消费，周期买涨价”。
• 风险提示：经济大幅下滑、监管趋严超预期、资金面收紧。

6. 钢铁行业

• 库存与需求：节后库存增幅较大，若下游采购低于预期，将对价格形成压力。但旺季环比需求仍有增长。
• 投资建议：关注宝钢股份、*ST华菱、方大特钢等板块个股。
• 风险提示：宏观经济波动导致需求承压。

7. 有色金属行业

• 钴与锂：钴价创10年新高，锂价小幅回升，受益于新能源汽车补贴政策及行业供需紧张。
• 推荐标的：钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
• 风险提示：宏观经济波动、新能源汽车销量不及预期、原材料产能释放超预期。

8. 电子行业

• 胜宏科技：从显卡板龙头转型为线路板行业明星，产品广泛应用于多个高附加值领域，毛利率与净利率稳步提升。
• PCB行业趋势：全球产能向中国大陆转移，公司受益于行业增长及高端产品布局。
• 投资建议：预计2018/2019年归母净利润为4.33/6.4亿元。
• 风险提示：环保政策影响产能布局。

9. 机械行业

• 晶盛机电：股权激励草案落地，公司业绩增长有保障。在手订单充足，2018年业绩有望保持高增长。
• 半导体与光伏：公司参与集成电路大硅片研制项目，受益于光伏行业复苏及半导体爆发。
• 投资建议：预计2017-2019年营收达19.49、34.22、43.95亿元，净利润3.86、6.52、8.67亿元。
• 风险提示：行业波动、订单风险、技术人员流失、商誉减值。

10. 银行行业

• 金融监管影响：2018年监管重点在银行“资产端”，影响经济与流动性。监管套利资产被压缩，流动性可能偏负面。
• 投资逻辑：监管推动资金流入低估值高ROE银行板块，建议关注银行板块的配置机会。
• 风险提示：经济下滑超预期。

总结

报告全面覆盖多个行业，强调了创新、内容质量、政策利好、估值修复等投资逻辑。医药行业迎来产品结构与利润增速拐点，食品饮料行业关注成本与产品提价带来的盈利变化，传媒行业内容提升推动良性循环，军工行业受益于政策与军费增长，电子与机械行业受益于产业升级与产能转移，有色行业关注钴锂价格上升趋势，固收市场谨慎乐观，银行板块受监管影响，需关注流动性变化。整体来看，各行业均存在投资机会，但需关注政策、市场及行业风险。