20170409-广发证券-行业轮动策略周报_行业指数涨幅喜人_羊群收益更胜一筹_23页_1mb

行业轮动策略周报总结（2017年4月7日）

核心内容概览

本报告分析了三种行业轮动策略在2017年4月的表现及历史数据回测结果，包括相似性匹配策略、羊群效应策略和因子极值策略。各策略均基于行业涨跌顺序和市场情绪进行配置，旨在捕捉行业轮动机会，提高投资收益。

主要观点与关键信息

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过观察近期行业涨跌顺序，与历史样本进行相似性匹配，选取相似度高的时期，并以随后的强势行业作为当前配置依据。
• 历史表现：
  • 全样本：超额收益 133.73%，胜率 61.26%，最大回撤 15.18%。
  • 2017年以来：超额收益 -1.64%，胜率 33.33%，最大回撤 1.64%。
  • 本周：超额收益 -0.47%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：银行、食品饮料、非银金融、公用事业、休闲服务、商业贸易、医药生物
  • 权重建议：等权
  • 持有期：2017-04-01 至 2017-04-30
• 行业表现：
  • 各行业本周超额收益从 -1.75% 到 2.73%，平均收益为 -0.47%。

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略原理：基于市场情绪和龙头股带动效应，捕捉市场中因羊群效应而上涨的行业。
• 历史表现：
  • 全样本：超额收益 424.5%，胜率 56.4%，最大回撤 14.7%。
  • 2017年以来：超额收益 6.6%，胜率 60.0%，最大回撤 1.7%。
  • 本周：超额收益 3.88%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：建筑（中信）
  • 权重建议：100.00%
  • 持有期：2017-03-17 至 2017-04-28
• 行业表现：
  • 建筑（中信）本周超额收益 3.88%，绝对收益 6.26%。

3. 因子极值行业轮动策略

• 策略原理：通过行业个股因子值的创新高或低比例来判断投资者情绪，进而选择具有强烈情绪的行业进行超配。
• 历史表现：
  • 全样本：超额收益 262.65%，胜率 71.56%，最大回撤 4.39%。
  • 2017年以来：超额收益 1.07%，胜率 66.67%，最大回撤 1.29%。
  • 本周：超额收益 -0.23%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：有色金属、房地产、银行、非银金融、机械设备
  • 权重建议：等权
  • 持有期：2017-04-01 至 2017-04-30
• 行业表现：
  • 各行业本周超额收益从 -2.43% 到 13.4%，平均收益为 -0.23%。

策略对比与评估

从全样本表现来看，羊群效应策略的超额收益最高，且胜率和最大回撤表现也较为均衡；因子极值策略在胜率和最大回撤方面表现更优；而相似性匹配策略在2017年以来表现略逊，但胜率仍高于其他策略。

风险提示

• 上述行业轮动策略基于历史数据和建模分析，可能存在失效风险。
• 宏观政策环境和市场风格的不确定性可能影响策略的实际效果。

相关研究与资料

• 寻找行业“似曾相识”的轮动规律（2013-12-30）
• 捕捉羊群效应下的行业轮动机会（2014-04-14）
• 基于个股极值比例的行业轮动策略（2015-05-24）

总结

三种行业轮动策略均从不同角度分析市场情绪和行业趋势，以期在市场波动中获取超额收益。其中，羊群效应策略表现最佳，因子极值策略在胜率和风险控制方面更优，而相似性匹配策略在2017年以来表现较弱。投资者可根据市场环境和自身风险偏好选择合适的策略进行配置。