20231106-浙商证券-2023年11月基本面量化月报_中美经济联动中的定价线索_13页_561kb

总结：中美经济联动中的定价线索——2023年11月基本面量化月报

本报告分析中美经济联动对定价的影响，重点关注美国制造业景气周期对中国出口和中国经济的拉动作用，以及相关行业的投资机会。核心观点是：美国制造业景气有望于近期回升，预计将拉动中国机电产品出口，提升中国经济复苏弹性，并利好顺周期行业。建议关注半导体、消费电子和通用自动化行业，这些领域中观数据改善且可能与宏观逻辑共振。

从宏观视角，美国制造业周期已运行39个月，调整较为充分，景气分指标自2023年4月起企稳向好。中国出口与美国制造业景气度强相关，周期共振时顺周期资产（如食品饮料、家电、电子等）表现突出。

中观视角显示，半导体销售额增速、手机产量等指标持续改善；国内制造业景气回升，通用设备库存增速连续回升，推动通用自动化需求增长。消费电子产业景气延续6月以来的上升趋势。

综合策略基于量化模型，每月调整仓位，优先配置景气上行和持平的行业（持平行业权重为上行行业一半）。最近一个月（2023/10/9-2023/11/6），该策略收益为18%，相对行业等权指数和中证800的超额收益分别为28%和31%。

风险包括：模型基于历史数据，未来可能失效；稳增长政策不及预期；半导体景气复苏不达预期等。

分析师建议买入相关行业股票ETF，并提供ETF代码列表以供参考。