20241017-东吴证券-安踏体育-02020.HK-Q3不利环境致流水略不及预期_期待Q4销售改善_5页_637kb

报告摘要

安踏体育（02020HK）2024年第三季度在波动的消费环境中整体表现出略低于预期的流水情况（中单位数增长），主要受到市场消费信心疲软的影响。尽管如此，公司预期第四季度销售将有所改善。

安踏品牌：持续推进大众定位和品牌向上的战略，第三季度零售流水实现中单位数增长。线上渠道保持强劲增长态势（增长20%以上），库销比健康，折扣控制得当。面对消费降级，公司在产品和渠道方面进行了创新，推出性价比新品如PG7跑鞋，并拓展新型“超级安踏”门店。
FILA品牌：由于定位中高端，受当前消费保守影响较大，第三季度流水出现低单位数下滑。预计大货表现优于儿童和潮牌品类，线上表现好于线下。未来将持续调整儿童和潮牌产品以适应市场需求。
其他品牌：表现优异，第三季度流水增长45%-50%。其中，迪桑特和可隆分単增长35-40%和65-70%，主要受益于户外市场的火热及产品竞争力优势。