20230213-国投安信期货-沥青周报_俄油减产预期升温_沥青跟随成本反弹_10页_4mb

沥青周报总结

核心内容

近期沥青市场受到多方面因素影响，呈现出一定的波动性。主要驱动因素包括俄罗斯原油减产预期的升温、国内经济活动回暖带来的需求复苏预期，以及地缘政治冲突对国际油价的影响。整体来看，沥青市场短期走势偏强，建议投资者逢低做多。

主要观点

• 俄罗斯减产：俄罗斯副总理诺瓦克宣布，计划在3月份减少原油产量50万桶/日，此举未与欧佩克+磋商，但预计将改善原油市场供需关系。
• 国际油价反弹：俄乌地缘冲突持续发酵，导致外盘原油价格大幅反弹，沥青成本端随之走强。
• 国内供应情况：中石化炼厂沥青产量有所提升，扬子石化、金陵石化、齐鲁石化等均恢复或增加沥青生产。地炼产量亦有所回升，部分炼厂恢复沥青生产。
• 全国开工率：综合开工率环比提升4.91%，达到32.87%。区域开工率差异较大，华东、华南、山东等地开工率回升明显，东北地区则仍处于较低水平。
• 库存情况：全国厂库库存下降0.58%，至32.9%；社会库存有所增加，但整体压力可控。各地库存水平普遍处于低位。
• 价格走势：沥青市场主流成交价在3800-4130元/吨之间，不同区域价格存在差异。港口升贴水走强至-22美元/桶附近。
• 需求复苏：下游需求尚未全面恢复，多数炼厂仍以交付入库合同为主，施工需求缓慢回升。
• 操作建议：短期沥青市场走势偏强，操作评级为★★★，建议投资者关注逢低做多机会。

关键信息

供应端

• 俄罗斯减产：3月减产50万桶/日，未与欧佩克+协调。
• 中石化炼厂：扬子石化排产一批沥青，金陵石化日产量提升，齐鲁石化恢复生产。
• 地炼产量：东方华龙沥青恢复生产，东明石化生产出一批沥青。
• 全国开工率：环比提升4.91%，至32.87%。

需求端

• 东北地区：终端项目停工，交投缓慢，多数炼厂转产渣油。
• 华南地区：个别炼厂计划恢复产沥青，资源供应预期增加，但下游提货积极性不高。
• 河北及山东：交投氛围清淡，炼厂多执行入库合同，出货价在3800元/吨左右。
• 需求复苏：整体缓慢，下游刚需恢复仍需时间。

库存与价格

• 全国库存：厂库下降，社库有所增加但压力可控。
• 港口升贴水：走强至-22美元/桶附近。
• 最低可交割货源：折盘面报价约3800元/吨。
• 区域价差：华东与山东、华南、东北等地价差存在季节性特征，反映市场区域供需差异。

操作评级

• 沥青操作评级：★★★，表明市场趋势明确，具备较好的投资机会。

图表说明

• 图1至图45展示了沥青与原油价格比价、期现价差、库存水平、开工率等关键指标的季节性走势，为市场分析提供了重要参考。
• 图表数据来源包括wind、百川盈孚、卓创、我的钢铁网等，具有较高的市场代表性。

总结

俄罗斯减产预期、国内经济回暖及地缘冲突推动原油价格上涨，带动沥青成本端走强。国内沥青供应逐步恢复，但需求复苏仍显缓慢，市场整体库存压力可控。短期沥青市场呈现多头趋势，建议投资者关注逢低做多机会。