20190818-华泰证券-交运设备行业周报（第三十三周）_11页_477kb

行业周报总结（第三十三周）

核心内容概览

本周交运设备行业评级为增持（维持），整体市场表现有所回暖，7月乘用车批发销量跌幅显著收窄，预计Q4将进一步回暖。主要观点集中在乘用车销量复苏、新能源汽车与零部件国产替代、重卡行业景气度等方面。

主要观点

• 乘用车销量：7月乘用车批发销量为152.8万辆，同比-3.9%，跌幅收窄至个位数。1-7月累计销量1165.4万辆，同比-12.8%。随着9/10月消费旺季来临，预计10月起乘用车销量将重回正增长，盈利和估值有望修复。
• 新能源汽车：新能源汽车销量在补贴退坡后首次出现负增长，但随着技术提升和产品升级，新能源整车和零部件迎来发展机遇，尤其是具有较强产品周期的标的。
• 重卡行业：全年销量预计为105万辆，行业景气度有望持续，但需关注基建投资及更新换代情况。

关键信息

重点公司推荐

一周涨幅前十公司

• 奥联电子 (300585.SZ)：14.94%
• 长安汽车 (000625.SZ)：14.15%
• 保隆科技 (603197.SH)：11.75%
• 秦安股份 (603758.SH)：9.23%
• 天华院 (600579.SH)：9.19%
• 多氟多 (002407.SZ)：8.03%
• 华阳集团 (002906.SZ)：7.47%
• 铁流股份 (603926.SH)：6.77%
• 迪生力 (603335.SH)：6.64%
• 小康股份 (601127.SH)：6.00%

一周跌幅前十公司

• 宁波高发 (603788.SH)：-6.29%
• *ST安凯 (000868.SZ)：-5.05%
• 金鸿顺 (603922.SH)：-5.05%
• 华达科技 (603358.SH)：-4.41%
• 泉峰汽车 (603982.SH)：-3.88%
• 中鼎股份 (000887.SZ)：-3.62%
• *ST海马 (000572.SZ)：-3.45%
• 浙江仙通 (603239.SH)：-3.40%
• 中原内配 (002448.SZ)：-2.91%
• 贵州轮胎 (000589.SZ)：-2.84%

重点公司动态

• 长安汽车：7月实现批发销量12万台，同比-7.1%。销量跌幅收窄，预计10月起销量将改善，主要受益于福特新车型推出和林肯国产化。
• 上汽集团：7月批发销量44万台，同比-9.3%。主要因国五去库存后经销商补充国六库存，预计下半年销量有望复苏。
• 拓普集团：7月业绩低于预期，Q2归母净利润0.86~1.06亿。尽管短期受客户销量下滑影响，但公司具备较强竞争力，未来有望受益于电动化趋势。
• 长城汽车：6月销量逆势增长，上半年累计销量49.35万台，同比+4.67%。主要受益于哈弗F系列和欧拉系列车型。
• 华域汽车：1-6月累计销量99.96万台，同比-1.69%。其中日系合资销量增长，自主品牌销量下滑。预计未来业绩将逐步改善。
• 岱美股份：Q1毛利率下滑，业绩低于预期。但公司已进入特斯拉供应链，未来有望受益于特斯拉国产化。
• 天成自控：Q1业绩大超预期，上调至“买入”评级。公司是国产替代标杆，未来增长可期。
• 三花智控：Q1业绩略低于预期，但新能源热管理业务表现强劲，预计未来盈利将逐步改善。
• 星宇股份：Q1业绩超预期，客户结构优良，毛利率提升，预计未来继续增长。
• 银轮股份：受18年行业销量下滑影响，业绩略低于预期。但公司积极拓展欧洲市场，预计未来业绩回暖。
• 比亚迪：Q1新能源汽车销量增长，但全年业绩受光伏业务亏损影响。预计未来新能源车增速加快。
• 潍柴动力：2018年报业绩超预期，受益于重卡行业景气延续。公司积极拓展多元业务，降低对重卡周期依赖。
• 福耀玻璃：Q4业绩低于预期，但公司现金股利丰厚，美国工厂订单增长，预计未来业绩稳步提升。

行业动态

• 新能源汽车：7月销量同比下滑，但预计Q4将回暖。行业面临市场化转型，部分车企因补贴退坡而陷入困境。
• 乘用车市场：7月销量跌幅收窄，但整体仍低迷。行业竞争加剧，整车厂降本压力加大，国产替代加速。
• 重卡行业：全年销量预计105万辆，行业景气度有望延续。
• 召回事件：7月多个品牌汽车被召回，涉及多个车型，显示行业质量控制问题。
• 消费趋势：随着9/10月消费旺季来临，预计乘用车销量将逐步回升。
• 政策影响：政策推进不及预期可能对行业造成影响，特别是新能源汽车和重卡行业。

风险提示

1. 政策实施不及预期：关税、新能源汽车、基建投资等政策推进不及预期。
2. 乘用车销量不及预期：由于消费乏力等原因，导致汽车产销增速不及预期。
3. 新能源汽车销量不及预期：政策变动或需求下滑可能导致销量不达预期。
4. 重卡行业景气度不及预期：基建投资不及预期或更新换代不达预期可能影响重卡产销量。

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