20180817-川财证券-川财研究每日晨报_发改委强调降低实体经济成本_8页_562kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档主要围绕宏观策略、公司动态、热点新闻、行业动态、风险提示等板块，提供了2018年8月16日至17日的市场分析、公司业绩点评及行业研究报告。内容涵盖发改委推动实体经济成本下降、宝信软件2018年中报业绩表现、房地产与消费市场动态、中美国债持有情况以及相关行业研究分析。

主要观点

宏观策略

降低实体经济成本：
- 发改委强调将继续推出新举措，扩大减税降费力度，降低制度性交易成本。
- 实体经济仍处于寻底过程，投资增速或将见底，消费增速弱势徘徊。
- 基建投资是拖累固定资产投资增速下行的主要原因，但政治局会议强调“补短板”首重基建，意味着基建将成为下半年托底经济的重要手段。
货币政策与流动性：
- 货币政策宽松趋势确立，但实体经济流动性改善仍需时间。
- 金融去杠杆稳步推进，流动性预计保持宽松。

宝信软件2018年中报点评

业绩表现：
- 2018年上半年实现盈利6.5亿元，同比增长22%。
- 营业收入24.13亿元，同比增长18%；净利润2.95亿元，同比增长44.50%。
- 基本每股收益0.37元，同比增长42.53%。
业务增长亮点：
- 服务外包业务收入同比增长35.72%，系统集成收入同比增长109.34%。
- 净经营性现金流入3.31亿元，主要因客户使用票据支付结算金额增加及中国移动IDC二期项目预收款。
公司战略与治理：
- 战略方向清晰，聚焦工业互联网、云计算、数据中心（IDC）、大数据、智能装备等。
- 调整限制性股票计划，回购离职人员持有的91944股，提升资产运营效率。
- 注销山东分公司，逐步退出低增长、低效率业务。
评级与展望：
- 维持“增持”评级。
- 预计2018-2020年主营业务收入分别为58.74、72.57和89.44亿元，净利润分别为5.95、7.60和9.62亿元。
- EPS分别为0.68、0.87和1.10元，对应PE分别为38.27、29.98和23.67倍。

关键信息

热点新闻

下半年全国房价或将实质性降温：
- 7月份70个大中城市新建商品住宅销售价格环比上涨65个城市，3个城市环比下降，2个城市持平。
- 一线城市和二线城市房价环比涨幅回落，三线城市略有扩大。
- 70城房价环比、同比增幅继续扩大，市场保持升温态势。
- 上海、深圳、无锡和南京出现房价同比下跌现象。
央行稳汇率限制自贸区账户向境外拆放人民币：
- 为控制离岸人民币波动，上海自贸区分账核算单元的三个净流出公式暂不执行。
- 银行不得通过同业往来账户向境外拆放人民币资金，但不得影响实体经济真实的跨境资金收付需求。
中国6月减持44亿美元美国国债：
- 中国持有的美国国债降至1.1787万亿美元，为过去4个月新低。
- 日本减持184亿美元，持有规模降至1.0304万亿美元，为过去6年多新低。
- 中日两国持有的美国国债占外国主要债权人持有总额的三分之一以上。