20211218-中航证券-医药生物行业周报_美国新一轮实体清单引发板块恐慌_震荡中继续关注中药板块的复苏机会_9页_562kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告为中航证券研究所发布的医药生物行业周报，分析了2021年12月13日至12月17日期间医药生物行业的市场表现、重要资讯、行业新闻动态、重要公告、估值水平及投资建议等内容。

主要观点

• 医药生物行业指数本期下跌 2.34%，在申万28个一级行业板块中排名 第23位。
• 在二级板块中，中药、生物制品和医疗器械跑赢上证综指、沪深300和中小100指数。
• 疫情方面，新的变异毒株和免疫逃逸现象增加了海外疫情的不确定性，但国内新冠疫苗加强针接种工作稳步推进。
• 美国商务部将中国军事医学科学院及其11个研究所列入实体清单，引发市场恐慌，对医药行业尤其是CXO板块造成冲击。
• CXO行业大幅回调，表面因素为“实体清单”传言，但根本原因在于其整体估值溢价较高。
• 随着经济政策底确认和稳增长周期开启，医药行业整体温和复苏趋势确立，建议关注具备边际改善和估值修复逻辑的板块。

关键信息

一、市场行情回顾

• 上证综指：3632.36，周跌幅 0.93%
• 沪深300：4954.76，周跌幅 1.99%
• 中小100：9806.65，周跌幅 2.49%
• 医药生物行业指数：10977.64，周跌幅 2.34%
• 二级板块表现：
  • 化学原料药：-1.06%
  • 化学制剂：-2.16%
  • 中药：-0.11%
  • 生物制品：0.48%
  • 医药商业：-1.46%
  • 医疗器械：-0.41%
  • 医疗服务：-7.43%

二、个股表现

• 涨幅前五：
  • 粤万年青：+68.39%
  • 九安医疗：+51.06%
  • 国新健康：+30.03%
  • 英特集团：+23.66%
  • 兰卫医学：+19.43%
• 跌幅前五：
  • *ST康美：-13.58%
  • 诺禾致源：-12.55%
  • 美迪西：-12.25%
  • 皓元医药：-10.93%
  • 药明康德：-10.79%

三、科创板医药个股表现

• 涨跌幅前五：
  • 安旭生物：+18.05%
  • 康希诺-U：+15.93%
  • 华恒生物：+14.69%
  • 澳华内镜：+7.38%
  • 南新制药：+6.15%
• 涨跌幅后五：
  • 诺禾致源：-12.55%
  • 美迪西：-12.25%
  • 皓元医药：-10.93%
  • 键凯科技：-8.88%
  • 奕瑞科技：-7.97%

四、估值水平

• 行业整体 PE（TTM）：32.97
• 行业整体 PB（LF）：4.67
• 子板块PE：
  • 化学原料药：30.35
  • 化学制剂：34.90
  • 中药：32.27
  • 生物制品：33.92
  • 医药商业：16.82
  • 医疗器械：24.23
  • 医疗服务：69.95
• 子板块PB：
  • 化学原料药：2.98
  • 化学制剂：3.14
  • 中药：3.04
  • 生物制品：5.15
  • 医药商业：1.62
  • 医疗器械：5.40
  • 医疗服务：8.90

五、投资建议

• 短期关注：
  • 新冠防治产业链（口服药、疫苗、抗体类）
  • 深度参与新冠防治药物供应链的上市公司
• 中长期布局：
  • 创新药及创新药产业链：恒瑞医药、恩华药业、凯莱英、药明康德、泰格医药、康龙化成、普洛药业
  • 高端医疗器械：迈瑞医疗、鱼跃医疗
  • 医疗服务行业：爱尔眼科、盈康生命
  • 消费类及低估值中医药企业：智飞生物、以岭药业、同仁堂、华润三九、天士力、片仔癀

风险提示

• 新冠疫情波动风险：疫情反复和变异毒株可能对行业造成不确定性影响。
• 政策与市场风险：美国实体清单政策可能对部分医药企业产生影响，需关注政策变动带来的市场波动。

估值切换与趋势判断

• 医药行业整体估值处于历史较低分位，安全边际较高。
• CXO行业虽受短期扰动，但其成长性和业绩可预测性较强，长期趋势未变。
• 随着估值切换的渐行渐近，建议提前布局具备成长性和估值修复潜力的板块。

投资评级定义

• 个股评级：
  • 买入：未来六个月相对沪深300指数涨幅 10% 以上
  • 持有：未来六个月相对沪深300指数涨幅 -10% 至 10%
  • 卖出：未来六个月相对沪深300指数跌幅 10% 以上
• 行业评级：
  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数