20230219-华泰期货-动力煤周报_市场博弈有所加剧_后市方向仍不明朗_7页_1mb

市场博弈有所加剧后市方向仍不明朗

核心内容总结

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析当前动力煤市场的供需状况及后市走势。报告指出，市场情绪有所好转，但整体趋势仍不明朗，建议投资者保持观望态度。

主要观点

1. 市场供需分析

• 产地供应恢复：节后煤矿供应基本恢复正常，但销售情况一般，市场情绪有所改善。
• 港口库存去化：北方四港总库存较上周减少34万吨，港口情绪缓和，贸易商挺价明显，但库存水平仍处于高位，对煤价形成压力。
• 电厂库存高位：沿海8省电厂库存3204万吨，环比下降82万吨，但平均可用天数仍为16天，电厂耗煤水平提升缓慢。
• 非电企需求回升：非电力企业开工率有所上升，但用电量尚未明显改善。

2. 价格与市场情绪

• 产地价格：榆林5800大卡煤价为914元/吨，环比下降179元；鄂尔多斯5500大卡煤价为775元/吨，环比下降148元；大同5500大卡煤价为870元/吨，环比下降120元。
• 港口价格：CCI进口4700指数为98.5美元/吨，环比下降1.5美元；CCI进口3800指数为75.5美元/吨，环比下降0.5美元。
• 期货市场：动力煤期货流动性严重不足，建议继续观望。

3. 运输与成本

• 海运费：OCFI指数报837.1，持续反弹；BDI指数报538，环比下跌54，已接近历史低位。
• 汽运价格：煤炭汽运运价指数有所波动，但未出现显著上涨。
• 运输瓶颈：大秦线日均发运量维持在周均水平，运输能力未明显提升。

4. 进口煤情况

• 电厂中标价：本周电厂中标价有所上行，外矿报价出现止跌企稳迹象，但实际成交较少。
• 进口量：煤炭月度进口量（除炼焦煤）维持稳定，未出现大幅波动。

关键信息

5. 市场展望

• 供需双方博弈加剧，后市走势仍不明朗。
• 建议投资者在当前市场环境下保持中性观望态度，避免单边操作。

风险提示

• 政策风险：政策的突然调整可能对市场造成影响。
• 需求风险：市场煤需求表现可能不及预期。
• 运输风险：运输瓶颈可能影响煤炭流通。
• 安全风险：煤矿安全事故可能影响供应。
• 国际形势：欧美能源危机情况可能对进口煤价格产生影响。
• 宏观环境：整体宏观经济环境可能对煤炭需求产生压力。
• 进口煤超预期：进口煤数量可能超出预期，影响国内煤价。

策略建议

• 单边策略：中性观望
• 期限策略：无
• 期权策略：无

数据来源与图表说明

• 所有图表数据均来自Wind及华泰期货研究院。
• 图1至图20分别展示了动力煤主力合约、坑口价格、港口价格、基差、价差、国际现货价、港口与产地价差、原煤产量、煤炭进口量、火电与水电产量等关键指标。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
• 投资者应自行判断，本报告不构成投资建议，亦不承担因使用报告而产生的法律责任。
• 报告版权归属华泰期货有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。

联系方式

• 研究员：
  • 王英武：010-64405663 | wangyingwu@htfc.com | 从业资格号：F3054463 | 投资咨询号：Z0017855
  • 王海涛：wanghaitao@htfc.com | 从业资格号：F3057899 | 投资咨询号：Z0016256
  • 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com | 从业资格号：F3056360 | 投资咨询号：Z0016171
• 联系人：
  • 余彩云：yucaiyun@htfc.com | 从业资格号：F03096767
  • 刘国梁：liuguoliang@htfc.com | 从业资格号：F03108558

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号