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中东局势仍不明朗，美国非农好于预期

核心内容概述

本文分析了2026年4月初全球宏观经济形势，重点关注中东局势、美国非农数据、美联储政策动向及中国货币政策调整。整体来看，全球市场情绪因地缘政治和经济数据反复波动，各国央行在通胀压力与经济增长之间的政策权衡持续，而中国则在推动国内大循环和科技金融体系建设方面有所行动。

主要观点

1. 中东局势影响市场情绪

• 地缘政治不确定性：美伊冲突仍存在高度不确定性，特朗普的表态反复加剧市场波动。
• 油价影响：即便冲突缓和，油价回落节奏预计不会很快，成本端压力仍对通胀构成威胁。
• 市场反应：特朗普宣称取得“压倒性胜利”后，原油市场一度大幅反弹，但随后因立场不一致而回落。
• 通胀预期：地缘冲突导致的高油价和能源成本上升，使全球通胀预期上修，尤其是OECD预测2026年G20平均通胀率将升至4%，美国通胀或将升至4.2%。

2. 美联储维持观望姿态

• 政策立场：鲍威尔重申致力于将通胀降至2%的目标，但承认就业市场疲软，强调政策独立性。
• 非农数据表现：3月新增非农就业17.8万人，高于预期，失业率降至4.3%，平均时薪同比上升3.5%。
• 就业结构：医疗、建筑、运输等行业就业回暖，但贸易运输公用事业和制造业就业仍面临压力。
• 市场预期：非农数据公布后，市场预期2026年美联储将暂停降息，4月议息会议维持利率不变的概率为99.5%。

3. 中国货币政策：适度宽松与风险防范并重

• 政策基调：央行延续适度宽松的货币政策，但对国际环境的评估更加谨慎。
• 重点方向：强化国内大循环，发挥增量与存量政策协同效应，维护金融市场稳定。
• 监管深化：市场监管总局深化“反内卷”行动，聚焦平台经济、新能源等重点行业，打击不正当竞争行为。
• 科技金融发展：科技金融工作推进会部署构建新型科技金融体制，推动金融服务向精准性和专业性转变，已取得积极进展。

关键信息总结

海外形势

• 中东局势：特朗普表态反复，导致市场情绪波动，美伊能否达成协议成为关键。
• 美国非农数据：3月非农数据好于预期，就业市场边际改善，但整体仍偏弱。
• 美联储政策：鲍威尔强调政策独立性，美联储将保持观望，推迟降息窗口。
• 通胀压力：关税和能源成本上升构成通胀上行压力，短期内难以缓解。

国内形势

• 货币政策：央行保持适度宽松，但更关注外部环境变化，强调风险防范。
• 反内卷行动：市场监管总局深化反不正当竞争监管，聚焦数字经济和新兴产业。
• 科技金融：构建“股、债、贷、保、租”多元金融服务体系，推动创新与高质量发展。

大宗商品观点

• 市场情绪反复：受中东局势影响，大宗商品走势震荡，工业品表现疲软，农产品多数回落。
• 油价高位运行：地缘冲突导致油价持续高位，短期内难以回落，压制企业盈利与民生成本。
• 通胀隐患：成本压力向上传导，进一步加剧通胀风险，延缓央行宽松节奏。

高频数据跟踪

生产端

• 聚酯产业链：开工率稳中有升，但产品价格多数下跌。
• 钢铁行业：高炉开工率回升至83.09%，钢材产量小幅回升，表需改善，库存去化。
• 工业品：整体呈现震荡走势，部分行业如化工、钢铁有所回暖。

需求端

• 房地产销售：30大中城市商品房成交面积周环比上升，一线城市涨幅显著。
• 乘用车销售：3月第三周日均零售销量同比下降，但环比上月增长明显。

物价走势

• 食品价格：多数食品价格下跌，蔬菜、猪肉、水果价格环比下跌。
• 农产品：农产品批发价格200指数下跌1.09%，反映需求疲软。

重要声明与免责声明

• 分析师声明：分析师郑建鑫具有期货投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 免责声明：国贸期货有限公司不保证信息的准确性和完整性，也不对交易者的损失负责。
• 风险提示：期货市场具有潜在风险，交易者需谨慎操作，独立承担交易后果。

总结

中东局势持续不明朗，影响全球市场情绪与大宗商品走势，而美国非农数据好于预期，降低了短期内降息的紧迫性。美联储保持观望，强调政策独立性，科技行业对生产率的提升被寄予厚望。中国央行延续适度宽松政策，同时加强对外部环境的评估，推动国内大循环与科技金融体系建设。整体来看，全球市场仍面临通胀压力与地缘政治的双重挑战，各国政策在稳定经济与控制风险之间寻求平衡。