> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势仍不明朗，美国非农好于预期 ## 核心内容概述 本文分析了2026年4月初全球宏观经济形势，重点关注中东局势、美国非农数据、美联储政策动向及中国货币政策调整。整体来看，全球市场情绪因地缘政治和经济数据反复波动，各国央行在通胀压力与经济增长之间的政策权衡持续，而中国则在推动国内大循环和科技金融体系建设方面有所行动。 --- ## 主要观点 ### 1. 中东局势影响市场情绪 - **地缘政治不确定性**：美伊冲突仍存在高度不确定性，特朗普的表态反复加剧市场波动。 - **油价影响**：即便冲突缓和，油价回落节奏预计不会很快，成本端压力仍对通胀构成威胁。 - **市场反应**：特朗普宣称取得“压倒性胜利”后，原油市场一度大幅反弹，但随后因立场不一致而回落。 - **通胀预期**：地缘冲突导致的高油价和能源成本上升，使全球通胀预期上修，尤其是OECD预测2026年G20平均通胀率将升至4%，美国通胀或将升至4.2%。 ### 2. 美联储维持观望姿态 - **政策立场**：鲍威尔重申致力于将通胀降至2%的目标，但承认就业市场疲软，强调政策独立性。 - **非农数据表现**：3月新增非农就业17.8万人，高于预期，失业率降至4.3%，平均时薪同比上升3.5%。 - **就业结构**：医疗、建筑、运输等行业就业回暖，但贸易运输公用事业和制造业就业仍面临压力。 - **市场预期**：非农数据公布后，市场预期2026年美联储将暂停降息，4月议息会议维持利率不变的概率为99.5%。 ### 3. 中国货币政策：适度宽松与风险防范并重 - **政策基调**：央行延续适度宽松的货币政策，但对国际环境的评估更加谨慎。 - **重点方向**：强化国内大循环，发挥增量与存量政策协同效应，维护金融市场稳定。 - **监管深化**：市场监管总局深化“反内卷”行动，聚焦平台经济、新能源等重点行业，打击不正当竞争行为。 - **科技金融发展**：科技金融工作推进会部署构建新型科技金融体制，推动金融服务向精准性和专业性转变，已取得积极进展。 --- ## 关键信息总结 ### 海外形势 - **中东局势**：特朗普表态反复，导致市场情绪波动，美伊能否达成协议成为关键。 - **美国非农数据**：3月非农数据好于预期，就业市场边际改善，但整体仍偏弱。 - **美联储政策**：鲍威尔强调政策独立性，美联储将保持观望，推迟降息窗口。 - **通胀压力**：关税和能源成本上升构成通胀上行压力，短期内难以缓解。 ### 国内形势 - **货币政策**：央行保持适度宽松，但更关注外部环境变化，强调风险防范。 - **反内卷行动**：市场监管总局深化反不正当竞争监管，聚焦数字经济和新兴产业。 - **科技金融**：构建“股、债、贷、保、租”多元金融服务体系，推动创新与高质量发展。 --- ## 大宗商品观点 - **市场情绪反复**：受中东局势影响，大宗商品走势震荡，工业品表现疲软，农产品多数回落。 - **油价高位运行**：地缘冲突导致油价持续高位，短期内难以回落，压制企业盈利与民生成本。 - **通胀隐患**：成本压力向上传导，进一步加剧通胀风险，延缓央行宽松节奏。 --- ## 高频数据跟踪 ### 生产端 - **聚酯产业链**：开工率稳中有升，但产品价格多数下跌。 - **钢铁行业**：高炉开工率回升至83.09%，钢材产量小幅回升，表需改善，库存去化。 - **工业品**：整体呈现震荡走势，部分行业如化工、钢铁有所回暖。 ### 需求端 - **房地产销售**：30大中城市商品房成交面积周环比上升，一线城市涨幅显著。 - **乘用车销售**：3月第三周日均零售销量同比下降，但环比上月增长明显。 ### 物价走势 - **食品价格**：多数食品价格下跌，蔬菜、猪肉、水果价格环比下跌。 - **农产品**：农产品批发价格200指数下跌1.09%，反映需求疲软。 --- ## 重要声明与免责声明 - **分析师声明**：分析师郑建鑫具有期货投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。 - **免责声明**：国贸期货有限公司不保证信息的准确性和完整性，也不对交易者的损失负责。 - **风险提示**：期货市场具有潜在风险，交易者需谨慎操作，独立承担交易后果。 --- ## 总结 中东局势持续不明朗，影响全球市场情绪与大宗商品走势，而美国非农数据好于预期，降低了短期内降息的紧迫性。美联储保持观望，强调政策独立性，科技行业对生产率的提升被寄予厚望。中国央行延续适度宽松政策，同时加强对外部环境的评估，推动国内大循环与科技金融体系建设。整体来看，全球市场仍面临通胀压力与地缘政治的双重挑战，各国政策在稳定经济与控制风险之间寻求平衡。