3Q20全球消费电子行业季报：3C曙光初现，新兴市场潜力犹存-20201229-华泰证券-18页_637kb

行业研究总结：电子行业2020年四季度分析

核心内容概述

2020年第四季度，电子行业整体呈现复苏态势，尤其是智能手机和PC市场。尽管全球智能手机出货量同比下降1.06%，但新兴市场如印度、亚太（不含中印）、非洲等实现逆势增长，推动行业逐步回暖。同时，5G手机渗透率显著提升，达到18.27%。PC市场则因疫情推动需求增长，笔记本电脑出货量创历史新高，平板电脑需求保持旺盛。在硬件配置方面，多摄、高像素、OLED屏幕、无线充电等成为主流趋势，技术持续升级。

主要观点

• 智能手机市场复苏：全球智能手机出货量同比下降1.06%，但降幅较此前季度显著收窄，主要受益于新兴市场增长。HMOV四大国产品牌全球市场份额提升至45.24%，显示出国产品牌的全球竞争力增强。
• 5G渗透加速：3Q20全球5G手机出货量达6480.81万部，渗透率从2Q19的0.41%提升至18.27%，中国5G手机渗透率高达58.61%，领先全球。
• 硬件配置升级：智能手机多摄渗透率高达82.15%，主摄像头48MP及以上占比36.90%，生物识别技术普及，指纹识别占比74.24%，3D人脸识别占比9.07%。OLED屏幕成为高端机主流，折叠屏市场快速增长，三星占据主导地位。
• PC市场增长显著：疫情推动居家办公和学习需求，全球PC出货量同比增长19.68%，笔记本电脑出货量创历史新高，平板电脑需求保持旺盛。
• 重点推荐标的：华泰证券对风华高科、京东方A、蓝特光学、歌尔股份、立讯精密、精研科技等公司给出买入评级，基于其在行业中的领先地位和未来增长潜力。

关键信息

智能手机市场

• 全球出货量：3Q20全球智能手机出货量3.55亿部，同比下降1.06%。
• 新兴市场增长：印度、亚太（不含中印）、非洲智能手机出货量同比增长16.50%、8.83%、1.60%，渗透率分别为68.60%、76.95%、43.81%。
• 5G渗透率：3Q20全球5G手机渗透率18.27%，中国5G手机渗透率58.61%。
• 硬件升级趋势：多摄、高像素、OLED屏幕、无线充电等成为主流配置，联发科处理器市场份额超越高通，达到37.13%。
• 市场格局：全球主要手机品牌市场份额集中，华为、小米、OPPO、vivo等国产品牌在全球市场占据重要地位。

个人电脑市场

• 全球PC出货量：3Q20全球PC出货量1.30亿台，同比增长19.68%。
• 笔记本电脑增长：3Q20全球笔记本电脑出货量6216.15万台，同比增长36.42%。
• 平板电脑需求：3Q20全球平板电脑出货量4742.23万台，同比增长24.52%，苹果市场份额达29.56%。
• 市场结构：全球PC市场主要由联想、惠普、戴尔等品牌主导，市场格局相对稳定。

重点推荐标的

风险提示

• 海外疫情升级风险：可能影响供应链和终端需求。
• 中美贸易摩擦升级风险：可能影响华为产业链及国内消费电子产业。
• 创新品渗透不及预期风险：电子行业创新性强，新技术推广可能面临市场接受度不确定。

评级说明

• 行业评级：增持（预计行业股票指数超越基准）。
• 公司评级：买入（预计股价超越基准15%以上）。

结论

2020年四季度，电子行业在全球市场中展现出一定的复苏迹象，尤其在智能手机和PC市场。新兴市场增长带动行业整体回暖，5G和硬件配置升级推动技术创新。华泰证券对多个重点公司给出买入评级，认为其在行业中的地位和增长潜力值得投资关注。然而，行业仍面临疫情、贸易摩擦及创新渗透风险，需持续关注市场变化。