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报告摘要

本文档是渤海证券研究所发布的晨会内容，涵盖医药行业、金融工程研究及A股重点宽基指数样本股调整等多个领域。整体内容聚焦于市场分析、投资策略、行业动态及风险提示，为投资者提供市场洞察与投资建议。

行业趋势：三胎政策开放与老龄化加速推动医药产业结构性升级，重点受益领域包括儿童用药、辅助生殖、胎监及护理仪器等。
市场表现：本周申万医药生物板块上涨1.89%，跑赢沪深300指数1.46个百分点，涨幅排名申万28个一级子行业第12位。中药和医药商业板块涨幅领先，分别为4.12%和3.74%；生物制品板块小幅下跌，跌幅为0.16%。
估值情况：剔除负值情况下，医药生物板块TTM估值为41.99倍，相对于剔除银行股后的全部A股市值溢价率为77.58%。
个股表现：立方制药、奥精医疗和哈三联涨幅居前；海翔药业、健帆生物和普洛药业跌幅居前。
投资建议：
- 创新领域：关注复星医药、丽珠集团、药石科技、迈瑞医疗、安图生物、乐普医疗等具备研发实力和产品管线配置的创新药企。
- 消费领域：关注长春高新、爱博医疗、云南白药、智飞生物等具有消费属性的企业。
风险提示：政策推进不达预期、企业药物研发失败、市场大幅波动等。

信用债市场：5月信用债发行量及净融资额大幅下降，整体处于历史低位，发行指导利率普遍下行。
市场表现：
- 一级市场：信用债共发行539只，金额5415.69亿元，环比下降59.79%；净融资额为-1834.58亿元，环比减少4098.37亿元。
- 二级市场：信用债总成交量17096.72亿元，月环比下降23.58%。中短融信用利差收窄，企业债中短久期品种利差收窄，长期限品种利差走阔；城投债各品种信用利差整体收窄。
城投债分析：
- 城投债发行量和净融资额大幅回落，5月发行量为1335.92亿元，净融资为-1080.14亿元。
- 城投利差区域分化明显，部分省份利差处于高位。
- 城投债投资应关注财政实力强、债务负担轻的地区，避免“网红”区域。
地产债分析：
- 房企信用债融资规模收缩，净融资额由正转负。
- 随着调控政策加码，地产销售压力上升，信用分化将持续。
投资建议：关注“三道红线”改善的高等级大型房企债券。
风险提示：经济波动超预期、政策超预期、企业再融资能力下降等。

市场表现：5月可转债市场整体向好，中证转债指数突破前期高点，市场成交量上涨54.66%，转股比例提升。
一级市场：可转债共发行3只，金额25.3亿元，净融资额为25.03亿元，环比下降302.81亿元。
二级市场：
- 上证综指月环比上涨4.89%，中证转债上涨3.18%。
- 转股溢价率抬升，YTM回落，均价上涨，离散度增加。
- 转债涨多跌少，25个行业上涨，1个行业下跌。
投资建议：关注估值较低、换手率显著增加的个券，如荣晟转债、紫金转债、永创转债等；同时关注业绩增长确定的品种，如恩捷转债、明泰转债、杭银转债等。
风险提示：权益市场大幅波动、流动性风险等。

调整时间：2021年6月15日，沪深300、中证500、上证50、科创50、创业板指等重点指数将进行样本股调整。
调整方案：将上市时间超过1年的科创板证券纳入上证180、沪深300等成份指数样本空间，提升宽基指数的市场代表性。
样本股变动：
- 上证系列指数：上证50、上证180、上证380指数样本股均有调整。
- 深证系列指数：深证成指、创业板指、深证100、中小板100指数样本股均有变动。
- 中证系列指数：沪深300、中证500、中证100、中证1000指数样本股均有调整。
风险提示：指数成分股调整名单为指数公司公开信息，可能存在误差。

渤海证券研究所：
- 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮编300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615
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研究团队联系人：
- 崔健（副所长&产品研发部经理）：022-28451618
- 陈晨（医药行业研究）：022-23839062
- 马丽娜（固定收益研究）：022-23869129
- 宋旸（策略研究）：022-28451131
- 等等（详见文档）