20210630-渤海证券-研究所晨会_7页_598kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖医药行业周报、信用债月报及可转债月报三个部分。报告从行业走势、市场动态、投资策略及风险提示等方面进行了详细分析，旨在为投资者提供专业的市场洞察与建议。

医药行业周报总结

行业走势

本周申万医药生物板块上涨1.28%，跑输沪深300指数0.06个百分点，涨幅在申万28个一级子行业中排名第10位。
六个子板块中，中药和医疗器械涨幅领先，分别为4.27%和1.89%；化学制药和医药商业板块跌幅居前，分别为-1.18%和-0.26%。
申万医药生物板块剔除负值情况下整体TTM估值为41.96倍，估值溢价率为76.61%。

个股表现

涨幅居前的个股包括广誉远、昊海生科和健民集团。
跌幅居前的个股包括阳光诺和、司太立和百克生物。

行业要闻

卫健委发布《抗肿瘤药物临床合理应用管理指标（2021年版）》，对肿瘤药进行分级管理。
内蒙古13省联盟冠脉导引导丝集采启动，首年意向采购量达362,422根，报价为2020年以来最低。
集采规则以1%为分界线，排名靠前的企业可获得更多采购量。

投资策略

建议关注具有研发实力、营销网络发达、产品管线配置良好的创新药企，如复星医药、丽珠集团。
建议关注创新外延产业链CXO企业，如药石科技。
推荐迈瑞医疗、安图生物、乐普医疗等具备创新、销售及新型医疗服务能力的企业。
消费领域建议关注长春高新、爱博医疗、智飞生物等。
建议关注迪安诊断等ICL企业。

风险提示

集采降价超预期
药物研发失败风险
估值过高风险
海外疫情超预期

信用债月报总结

投资观点

6月信用债发行利率多数下行，整体变化幅度为-9BP至1BP。
信用债发行量及净融资额均回升，净融资额较上月增加4897.10亿元。
建筑装饰、非银金融和综合行业为信用债发行及净融资额最高的三大行业。
城投债发行量和净融资额均显著回升，净融资额由负转正至1113.42亿元。
建议关注江浙以外的财政实力较强、债务负担较轻的“中等”地区，挖掘省级平台流动性较好的公益类项目债，控制久期。
需警惕债务负担重、非标融资占比高的主体，不建议在风险较高的“网红”区域下沉信用资质。

一级市场

6月企业债、公司债、中期票据、短融、定向工具共发行1151只，发行金额10,078.98亿元，较上月上升86.11%。
信用债净融资额3062.52亿元，较上月增加4897.10亿元。
发行指导利率多数下行，短久期品种利差走阔，中长期限品种利差收窄。

二级市场

信用债总成交量17,356.51亿元，月环比略增1.52%。
短融和定向工具成交量略有下降，其余品种成交量小幅增加。
信用利差整体收窄，高评级品种中短久期利差处于中高分位，低评级品种评级利差处于历史高位。

信用评级调整

6月共有47家公司评级调整，其中39家下调，8家上调。

违约债券

6月共有6家发行人违约，违约金额合计91.30亿元，较上月增加36.69亿元。

风险提示

经济波动超预期
政策超预期
企业再融资能力大幅下降

可转债月报总结

市场表现

6月可转债共上市发行13只，发行金额388.09亿元，月环比增加362.78亿元。
1家主体到期，偿还金额23.98亿元。
可转债净融资额364.11亿元，月环比增加339.08亿元。

市场震荡

上证综指月环比下跌0.22%，报收于3607.56点。
中证转债月环比上涨0.12%，报收于383.72点。
本月转债转股溢价率、YTM及均价均回落。
申万行业涨跌各半，转债及所属正股表现较好，18个行业上涨，8个行业下跌。

个券表现

共有208只个券收涨，106只个券收跌。
估值较低且换手率显著增加的个券包括华自转债、双环转债、新泉转债等。

投资观点

6月权益市场结构性行情显著，预计将继续维持震荡。
中证转债指数在经历深度调整后再次走高，建议关注受益于新能源汽车发展的相关行业及个券。
推荐标的包括长汽转债、文灿转债、中矿转债、星源转2、三花转债、鹏辉转债、旗滨转债、彤程转债、国微转债、捷捷转债等。
优质大盘银行转债如杭银转债、苏银转债也值得关注。

风险提示

经济发展低于预期
权益市场大幅波动
业绩不及预期

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级	买入	未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级	看好	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
	中性	未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

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