20170828-招商证券-招商有色最新观点_价格继续盘整_稀土表现坚挺_11页_540kb_540kb

文档总结

核心内容概述

本报告为招商证券有色金属行业最新观点总结，分析了2017年8月28日金属市场表现及未来走势，重点聚焦铝、铜、铅锌、锡、稀土和黄金等品种。报告指出，尽管部分品种价格出现回调，但整体市场仍具备上涨动力，政策面和基本面因素支撑行业向好。

主要观点与关键信息

一、市场表现回顾

• 金属价格整体上涨：LMEX指数周涨1.4%，其中LME铜涨2.8%，SHFE铝涨1.6%，LME镍涨4.6%。
• 稀土表现坚挺：轻稀土价格趋稳，中重稀土价格小幅下跌，但市场预期后市仍有上调可能。
• 黄金价格温和上涨：黄金价格周涨0.6%，估值调整至较低水平，具备投资价值。

二、基本金属分析

1. 铝

• 价格趋势：铝价继续上行，SHFE铝周涨1.6%。
• 库存情况：库存持续攀升，但9月消费旺季将缓解库存压力。
• 政策影响：环保部等10部委重申采暖季限产要求，供给侧改革持续推进，利好铝价。
• 推荐标的：神火股份、云铝股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业。

2. 铜

• 价格趋势：铜价再创新高，LME铜涨2.8%，SHFE铜涨3.0%。
• 供应紧张：受环保政策及全运会影响，废铜制杆供应受限，铜价仍有上涨动力。
• 推荐标的：江西铜业、铜陵有色、云南铜业。

3. 铅锌

• 价格疲软：受限仓影响，价格有所回调，但基本面供应紧张未变。
• 加工费下降：铅锌精矿加工费持续下滑，市场预期价格仍有上涨空间。
• 库存创新低：社会库存降至历史低位，市场供应偏紧。
• 推荐标的：中金岭南、驰宏锌锗、锡业股份、西藏珠峰、建新矿业、盛达矿业、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业。

4. 锡

• 价格震荡：沪期锡价震荡为主，市场供应偏紧。
• 环保政策影响：锡冶炼企业因环保原因停产整顿，导致供应收缩。
• 需求增长：新能源汽车、储能等领域推动锡基材料需求增长，长期看好锡市场。
• 推荐标的：锡业股份。

三、小金属市场分析

1. 钴

• 价格上调：钴价整体上调，国内现货库存压力不大。
• 市场预期：预计电钴价格将上涨至45万元/吨。

2. 碳酸锂与氢氧化锂

• 碳酸锂价格上涨：99.5%电池级碳酸锂价格涨至15.2-16.0万元/吨。
• 氢氧化锂持稳：价格相对低位，市场采购量较少。

四、稀土市场分析

• 价格以稳为主：轻稀土价格趋稳，中重稀土价格回调。
• 轻稀土推荐：北方稀土、盛和资源。
• 重稀土推荐：五矿稀土、广晟有色、厦门钨业。
• 磁材价格上涨：推荐中科三环、宁波韵升、正海磁材。
• 政策影响：稀土协会建议暂缓收储并释放部分储备，政策面非利空。

五、黄金市场分析

• 价格温和上涨：黄金周涨0.6%，收于1291美元/盎司。
• 上涨动力：美国经济相对欧日边际改善下降，美元走弱，欧洲日本经济持续改善。
• 推荐标的：紫金矿业（估值低、套期保值影响消除）。

风险提示

• 供给侧改革低于预期：政策执行力度不足可能影响行业基本面。
• 大盘系统性风险：市场整体波动可能对有色金属板块造成影响。

推荐逻辑总结

附：分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士。
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，SMM6年研究经验。
• 黄昱颖：招商证券有色金属行业研究员，清华大学材料科学与工程硕士。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%
• 中性：股价变动幅度介于±5%
• 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：长期竞争力高于行业平均水平
• B：长期竞争力与行业平均水平一致
• C：长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
• 回避：行业基本面走弱，指数跑输基准

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法信息，分析结果仅供参考，不构成投资建议。招商证券及其关联机构可能持有相关公司证券头寸，并提供投资银行业务服务。客户需注意利益冲突可能影响报告客观性。未经授权，禁止任何形式的翻版、复制、引用或转载。