20240226-万联证券-利率债周观点_国债发行增加_利率曲线下移走陡_9页_994kb

总结

一级市场方面，国债发行量显著增加，利率债净融资额转正，国债为主要拉动因素。同业存单发行上升，期限利率整体回落，但需求分化较大。

二级市场显示，国债收益率普遍下行，尤其短端下行幅度大，收益率曲线走陡。中美利差倒挂持续，美债利率高位震荡，长短端利差走阔。

货币市场流动性收紧，央行公开市场操作转净回笼，资金利率上行，隔夜和14天回购利率提升，流动性分层压力显现。

实体经济流动性方面，货币基金收益率回落，信用利差震荡走阔，期限利差反弹。

经济基本面：5年期LPR非对称调降25bp，支持稳经济和房地产；美联储议息会议显示对降息谨慎，关注通胀风险。

政策动态包括证监会加强监管、AI赋能会议、量化交易落地、地方债务化解、以及大规模设备更新等议题。

利率债投资建议保持票息策略，重点关注3年、5年期债券，两会前市场或有政策波动影响。同时提醒关注海外政策超预期、经济修复弱等风险。