20250515-国泰期货-国债期货_区间震荡延续_曲线平陡切换频繁_3页

国债期货市场总结（2025年05月15日）

核心内容概述

2025年5月14日，国债期货市场整体呈现下跌趋势，各期限合约价格均有所回落，其中30年期主力合约跌幅最大，为0.23%。与此同时，国债收益率曲线出现平陡切换，不同期限的收益率变化不一，显示市场对长端和短端债券的预期存在分化。此外，货币市场利率整体下行，但部分期限出现波动。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期（TS2506）：收盘价102.292，下跌0.05%，振幅0.06%，成交35705手，持仓59021手。
• 5年期（TF2506）：收盘价105.810，下跌0.13%，振幅0.13%，成交55124手，持仓104037手。
• 10年期（T2506）：收盘价108.535，下跌0.12%，振幅0.19%，成交68753手，持仓126019手。
• 30年期（TL2506）：收盘价118.930，下跌0.23%，振幅0.49%，成交78310手，持仓59236手。

国债收益率曲线变化

• 2Y期：上行1.67BP至1.43%。
• 5Y期：上行2.02BP至1.56%。
• 10Y期：上行0.39BP至1.67%。
• 30Y期：下移0.25BP至1.88%。

信用债收益率曲线变化

• AAA评级6M期：下移7.00BP至1.68%。
• 1Y期：下移33.00BP至1.70%。
• 3Y期：下移1.00BP至1.75%。
• 5Y期：上行4.00BP至2.07%。

资金与利率情况

货币市场

• 隔夜shibor：1.4050%，较前一交易日下跌0.1bp。
• 7天shibor：1.5010%，较前一交易日上涨1.1bp。
• 14天shibor：1.5360%，较前一交易日下跌2.0bp。
• 1个月shibor：1.6390%，较前一交易日下跌0.8bp。

银行间质押式回购

• 总成交：24亿元，环比增加3.91%。
• 隔夜：收于1.35%，较前一交易日下跌15bp。
• 7天：收于1.45%，较前一交易日下跌7bp。
• 14天：收于1.52%，较前一交易日下跌4bp。
• 1个月：收于1.60%，较前一交易日下跌5bp。

策略表现

• 无杠杆策略：
  • 近20日累加收益为0.11%。
  • 近60日累加收益为-0.72%。
  • 近120日累加收益为0.30%。
  • 近240日累加收益为1.52%。

宏观及行业新闻

• 央行操作：5月14日，央行开展920亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。当日有1955亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1035亿元。

趋势强度分析

• 国债期货趋势强度：0，表示市场整体趋势中性。
• 强弱分类：趋势强度为0，处于中性区间，表明市场缺乏明确方向性。

机构持仓变化

• 日度变化：
  • 私募：净多头持仓减少2.69%。
  • 外资：净多头持仓减少10.17%。
  • 理财子：净多头持仓减少8.78%。
• 周度变化：
  • 私募：净多头持仓减少6.12%。
  • 外资：净多头持仓减少15.87%。
  • 理财子：净多头持仓减少17.32%。

关键信息与观点

• 市场情绪：国债期货整体下跌，但收益率曲线出现平陡切换，显示市场对不同期限债券的预期存在分歧。
• 资金面：货币市场利率波动较大，隔夜利率显著回落，而中长期利率小幅调整。
• 策略表现：无杠杆策略近240日表现较好，但近期表现偏弱，需关注市场变化。
• 机构行为：净多头持仓持续减少，尤其是外资和理财子，表明市场参与者对后市信心不足。

数据来源与免责声明

• 数据来源：iFind，国泰君安期货研究。
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