20180302-中泰证券-全视角-个股_太阳纸业_晨鸣纸业_尚品宅配_瑞康医药_中国巨石_中材科技_中铁工业_12页_532kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为中泰研究所分析师团队发布的多篇行业研究报告，涵盖轻工、医药、建材、机械、电子、中小盘等不同领域，主要分析了太阳纸业、晨鸣纸业、尚品宅配、瑞康医药、中国巨石、中材科技、中铁工业、电连技术、京东方A、蓝思科技、盛通股份等企业的经营状况、行业趋势及未来增长预期。报告还包含对可转债市场的分析及行业投资建议。

主要观点与关键信息

一、轻工行业

1. 太阳纸业

• 2017年实现主营业务收入188.9亿元，同比增长30.7%；归母净利润20亿元，同比增长89.1%。
• 四季度收入与利润均同比增长，但增速较前三季有所放缓。
• 文化纸价格坚挺，溶解浆价格持续高位，公司技术优势显著，成本控制能力强。
• 2018年一季度20万吨高档特种纸项目投产，全年有望实现业绩持续增长。
• 预计2018-2019年销售收入分别为226.6亿、266.1亿，净利润分别为24.3亿、29亿。

2. 晨鸣纸业

• 2017年前三季度实现收入219.3亿元，归母净利润27.12亿元，同比增长74.47%。
• 文化纸价格受支撑，公司木浆自给率高，成本控制能力强，盈利空间广阔。
• 2018年计划进一步扩大产能，提升市场份额。
• 预计2017-2019年销售收入分别为310亿、330亿、355亿，净利润分别为36.7亿、43.7亿、55.5亿。

3. 尚品宅配

• 2017年12月宣布在成都投资建设西部研发中心与生产基地，预计2020年试生产。
• 推出HOMKOO整装云平台，推动线上线下融合，提升供应链效率。
• 华南、华东、西南三地产能布局，支持加盟渠道扩张。
• 预计2017-2019年销售收入分别为53.64亿、73.49亿、98.80亿，净利润分别为3.85亿、5.62亿、7.93亿。

二、医药行业

1. 瑞康医药

• 2017年实现营业收入233.2亿元，归母净利润10.1亿元，同比增长70.8%。
• 器械分销业务发展迅速，公司已布局全国30省份分销网络。
• 预计2017-2019年收入分别为232亿、308亿、385亿，净利润分别为10.1亿、12.6亿、16.1亿。

三、建材行业

1. 中国巨石

• 玻纤行业需求稳定增长，公司产能全球领先，产品结构高端。
• 2018年1月起提价，预计均价提升6%以上，量价齐升。
• 海外产能持续扩张，盈利空间进一步打开。
• 预计2017-2019年归母净利润分别为20.9亿、28.9亿、35.7亿。

2. 中材科技

• 玻纤及叶片业务稳定，重点布局锂电隔膜领域，有望成为新增长点。
• 产能升级降低吨成本，毛利率领先行业。
• 风电装机增长带动叶片业务增长，锂电隔膜需求旺盛。
• 预计2017-2019年净利润分别为8.5亿、13.2亿、15.5亿。

四、机械行业

1. 中铁工业

• 连续获得控股股东及战略投资者增持，显示对公司未来发展的信心。
• 2017年归母净利润12.7亿元，同比增长超6倍。
• 2018年计划进军新型轨交车辆市场，拓展产业链。
• 预计2017-2019年归母净利润分别为12.7亿、16.0亿、19.4亿。

五、电子行业

1. 电连技术

• 2017年实现收入14.23亿元，净利润3.64亿元，同比增长1.37%。
• 2018年有望迎来业绩拐点，受益于手机换机潮及客户份额提升。
• 5G与汽车电子布局带来成长动力，预计2017-2019年净利润分别为3.64亿、5.0亿、7.15亿。

2. 京东方A

• 获得1.8亿元研发补助，带动2018年净利润增长。
• LCD面板价格企稳，OLED产线进展顺利，向华为等大客户供货。
• 2018-2019年净利润预计分别为120亿、157亿，EPS分别为0.34元、0.45元。

3. 蓝思科技

• 2017年全年收入237.6亿元，净利润21.2亿元，同比增长76.31%。
• Q4单季利润创历史新高，主要受益于大客户新品量产及份额提升。
• 玻璃加工技术领先，未来受益于外观创新趋势，预计2017-2019年净利润分别为21.2亿、33.8亿、50.2亿。

4. 盛通股份

• 2017年Q4业绩环比增长100%，受益于供给侧改革与素质教育布局。
• 通过收购乐博教育，打造素质教育龙头品牌。
• 预计2017-2019年净利润分别为0.94亿、1.38亿，EPS分别为0.29元、0.43元。

六、可转债市场分析

• 转债市场走势：2017年四季度与2018年1-2月出现明显分化，转债价格与正股走势背离。
• 影响因素排序：转债供需关系 > 正股与行业走势 > 债底属性 > 估值偏离修复。
• 重点推荐转债：宝信转债、太阳转债、航电转债涨幅居前。
• 风险提示：政策变动、市场波动、可转债条款触发等。

风险提示汇总

总结

文档全面覆盖了多个行业重点企业的经营分析与未来展望，强调了行业趋势、公司竞争优势、产能扩张及盈利预测。同时，对可转债市场进行了深入分析，指出其价格走势受正股、供需关系及债底属性等多重因素影响。整体来看，各行业龙头凭借技术优势、产能扩张和政策支持，展现出较强的盈利能力和增长潜力，值得投资者关注。