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文档总结

核心内容概览

本文档总结了2018年部分亚洲国家（中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡、泰国）的公司业绩及市场分析，包括股票评级、财务表现、关键财务指标和行业动态。同时，还涉及了关键指数的近期表现、公司财务预测调整以及分析师观点。

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中国

九龙纸业 (2689 HK)

• 业绩表现：1HFY18净利润同比增长126%，超出市场预期。
• 主要驱动因素：产品平均售价（ASP）同比增长超过50%，同时公司通过减少供应来提升价格。
• 财务数据：
  • 1HFY18收入为25,649百万人民币，同比增长34.1%。
  • 净利润为4,329百万人民币，同比增长126.1%。
  • 毛利率提升6.3个百分点至24.5%。
  • EBIT（息税前利润）为5,931百万人民币，同比增长116.8%。
• 财务调整：
  • 调低2018-2020年销售量预期，分别下调4%、6%、7%。
  • 提高2018-2020年ASP预期，分别上调3-4%。
  • 提高2018-2020年OCC价格预期，分别上调3-4%。
  • 提高2018-2020年单位净利润预期，分别上调4%、6%、8%。
• 公司动态：
  • 拟通过在美国建立OCC加工工厂，绕过中国进口配额限制。
  • 净债务下降，净债务/权益比从76%降至63%。
  • 派息增加，预计2018年分红支付率将达30%。

Ctrip.com International (CTRP US)

• 业绩表现：2017年第四季度收入同比增长19%，但受到监管收紧影响。
• 市场动态：
  • 2018年预计收入增长将放缓，因CAAC进一步收紧默认选项和捆绑销售政策。
  • 预计竞争压力减小，尤其是在低线城市酒店市场。
• 财务数据：
  • 2017年收入为26,784.6百万人民币，同比增长28.9%。
  • 预计2018年收入将增长12.6%，非GAAP经营利润率将下调2.4个百分点。
  • 股价目标从57美元降至53美元，反映增长放缓。

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印度尼西亚

Unilever Indonesia (UNVR IJ)

• 业绩表现：2017年业绩符合预期，但2018年估值下调至HOLD。
• 市场动态：
  • 2018年预计利润将因FFB产量增长而受益，但CPO价格疲软。
  • 股价目标从53,000印尼盾降至53,000印尼盾，维持HOLD评级。

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马来西亚

AirAsia (AIRAMK)

• 业绩表现：2017年第四季度核心利润同比下降61%，因运营成本上升和票价下降。
• 评级调整：从之前的评级下调至HOLD。

Genting Malaysia (GENM MK)

• 业绩表现：2017年第四季度调整后EBITDA环比改善，预期股价将随着Fox主题公园的开放而上涨。
• 其他：Genting（GENT MK）宣布适度的股息增长。

Magnum (MAG MK)

• 业绩表现：2017年第四季度票务销售增长显著。
• 评级调整：由于股价上涨，下调评级至HOLD。

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新加坡

Bumitama Agri (BAL SP)

• 业绩表现：2017年第四季度业绩符合预期。
• 市场展望：2018年预计受益于FFB产量增长7%，可能抵消CPO价格疲软。

First Resources (FR SP)

• 业绩表现：2018年净利润预计同比下降1.5%，因ASP下降6%。
• 市场展望：FFB产量增长18%将有助于抵消低ASP的影响。

小盘股亮点

• Bayan Tree Holdings (BTH SP)：2017年业绩符合预期，2018年为转型年。
• CITIC Envirotech (CEL SP)：2017年业绩积极，但利润主要来自兰州大项目，预计2018年第一季度开始。

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泰国

AP Thailand (AP TB)

• 业绩表现：2017年第四季度盈利高于预期和共识。
• 市场展望：2018年盈利和收入预计将进一步增长。

Bangkok Expressway and Metro (BEM TB)

• 业绩表现：预计销售和盈利将继续增长，随着更多人接受其服务。

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关键指数表现

指数	前收盘	1日涨跌幅	1周涨跌幅	1月涨跌幅	2018年累计涨跌幅
DJIA	25410.0	-1.2	1.8	-4.5	2.8
S&P 500	2744.3	-1.3	1.0	-4.5	2.6
FTSE 100	7282.5	-0.1	0.5	-5.0	-5.3
AS30	6159.3	0.2	1.9	0.2	-0.1
CSI 300	4059.0	-1.4	3.1	-5.1	0.7
FSSTI	3540.4	-0.4	1.8	0.2	4.0
HSCEI	12646.5	-1.5	2.0	-6.7	8.0
HSI	31268.7	-0.7	1.3	-4.9	4.5
JCI	6598.9	0.7	-1.0	-0.1	3.8
KLCI	1871.5	0.6	0.8	0.2	4.2
KOSPI	2456.1	-0.1	1.7	-4.3	-0.5
Nikkei 225	22389.9	1.1	2.1	-3.1	-1.6
SET	1830.4	-0.2	1.6	0.2	4.4
TWSE	10815.5	-0.2	3.8	-2.6	1.6
BDI	1191	0.5	6.6	-2.3	-12.8
CPO (RM/ml)	2534	1.0	2.2	3.1	6.0
Brent Crude (US$/bbl)	66	-1.5	1.9	-5.7	-0.6

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重点推荐股票

BUY

• CSPC Pharma (1093 HK)：目标价20.10港元，潜在涨幅13.4%。
• China TCM (570 HK)：目标价6.70港元，潜在涨幅42.6%。
• Nippon Indosari (ROTIJ)：目标价1,425印尼盾，潜在涨幅18.8%。
• PP Persero (PTPPIJ)：目标价3,900印尼盾，潜在涨幅25.4%。
• Gabungan AQRS (AQRS MK)：目标价2.47马来西亚林吉特，潜在涨幅28.0%。
• OCBC (OCBC SP)：目标价14.90新加坡元，潜在涨幅11.8%。
• SingTel (ST SP)：目标价4.40新加坡元，潜在涨幅30.6%。
• Siam Cement (SCCTB)：目标价600泰铢，潜在涨幅21.5%。

SELL

• Great Wall Motor (2333 HK)：目标价4.70港元，潜在跌幅49.8%。
• HM Sampoerna (HMSPIJ)：目标价3,700印尼盾，潜在跌幅22.1%。
• Hartalega (HARTMK)：目标价8.04马来西亚林吉特，潜在跌幅30.7%。

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关键假设

指标	2016	2017F	2018F	2019F	2020F
GDP (%)	6.7	6.9	6.4	6.4	6.4
CPO (RM/mt)	2,783	2,400	2,500	2,500	2,500
Brent (US$/bbl)	55	61	63	63	63

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公司动态与事件

• Erawan Group (ERW TB)：2017年第四季度业绩亮眼。
• CP ALL (CPALL TB)：对2018年前景持积极态度，SSS增长见底。
• 其他活动：
  • 九龙纸业与Plover Bay Technologies的路演。
  • UOB Kay Hian在吉隆坡举办棕榈油研讨会。
  • 九龙纸业与Xin Point Holdings的路演。
  • 中国传统医药公司与UOB Kay Hian的路演。

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总结

文档重点分析了中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国的公司业绩、市场动态及投资建议，强调了九龙纸业和Ctrip.com International的业绩表现和未来增长潜力。同时，文档提供了关键指数、股票评级、财务预测及公司基本面分析，帮助投资者理解市场趋势和公司前景。