20211129-长安期货-终端需求难言改善叠加供应边际回暖_钢材期价或承压运行_25页_3mb

钢材期价或承压运行总结

核心内容

本报告由长安期货投资咨询部发布，分析了2021年11月29日钢材期价的走势及未来12月的市场展望。报告指出，钢材期价在终端需求疲软的背景下持续下跌，且基差分析显示螺纹和热卷期价或面临调整压力。整体来看，钢材市场在供给边际回暖与需求疲弱的矛盾中运行，短期内期价或承压。

主要观点

1. 行情回顾

• 螺纹主力合约期价在11月下跌11.36%，从高位回落至4760元/吨。
• 热卷主力合约期价下跌9.31%，从5400元/吨回落至4800元/吨。
• 螺纹与热卷现货价格均出现明显下滑，反映终端需求偏弱。

2. 基本面分析

2.1 利润情况

• 螺纹钢企业高炉利润回升，电炉利润因用电和废钢成本上升而回落。
• 247家钢铁企业盈利率有所回升，表明供应端利润改善。

2.2 供给端

• 高炉产能利用率回落至3年来低位，但随着利润回升，企业逐步恢复生产。
• 本年度粗钢平控目标基本完成，钢材供应压力有所减轻。
• 冬季采暖错峰限产和冬奥限产可能对供应产生影响，需密切关注。

2.3 需求端

• 螺纹消费量先降后升，热卷消费量先升后降，整体仍偏弱。
• 房企开始发债融资，地方政府专项债发行提速，带动钢材消费量回升。
• 但房地产投资和新房销售仍疲软，需求增量难以显现。
• 汽车产量同比降幅收窄，但挖掘机产量继续回落，显示部分工业需求仍不乐观。

2.4 库存情况

• 螺纹及热卷库存持续回落，尤其是社会库存，反映终端需求不振。
• 钢材价格下跌促使贸易商加快出货。
• 12月在供应边际恢复、终端需求难以明显改善的情况下，库存或出现边际累库。

行情展望及操作建议

行情展望

• 螺纹期价：预计12月或偏弱震荡，因终端需求仍偏弱，基差或有向下修复迹象。
• 热卷期价：预计12月或偏强震荡，因基差或有向上修复迹象，且市场情绪有所回暖。

操作建议

• 螺纹2205合约：建议投资者逢高沽空，关注周K线年线3900元/吨附近支撑是否有效，若跌破可跟随。
• 热卷2205合约：建议投资者逢低做多，若获得有效支撑，可跟随做多。

关键信息

• 螺纹钢：11月现货均价从5300元/吨降至4760元/吨，基差由665降至590，或有向下修复可能。
• 热卷：11月现货均价从5400元/吨降至4800元/吨，基差由219升至309，或有向上修复可能。
• 房地产需求：受政策调控影响，需求增量难现，市场预期虽有回暖，但实际成交仍疲软。
• 宏观经济：下行压力较大，叠加疫情反复，钢材期价承压。
• 库存趋势：12月或出现边际累库，需警惕供应与需求的进一步失衡。

总结

钢材市场在2021年11月呈现持续下跌趋势，螺纹与热卷期价分别下跌11.36%和9.31%。供给端因高炉利润回升和产能利用率回升，呈现边际宽松趋势，但冬季限产可能影响供应。需求端受房地产调控和宏观经济下行压力影响，整体仍偏弱，尽管有部分回暖迹象，但终端需求尚未明显改善。基差分析显示螺纹期价或偏弱震荡，热卷期价或偏强震荡。操作上建议投资者逢高沽空螺纹2205合约，逢低做多热卷2205合约，关注关键支撑位的有效性。