20211129-中国银河-汽车行业_芯片供应持续改善_助力产销边际向好_18页_1mb

汽车行业研究报告总结

核心内容

2021年10月，中国汽车行业在芯片供应改善的推动下，乘用车产销边际向好，但受高基数影响，零售销量同比下滑。数据显示，10月乘用车零售销量为171.7万辆，同比-13.9%，环比+8.6%；批发销量为197.8万辆，同比-4.8%，环比+13.9%；产量为196.0万辆，同比-4.1%，环比+13.9%。1-10月累计零售销量达1622.7万辆，同比增长8.7%，显示行业整体回暖。

主要观点

1. 芯片供应改善推动产销增长
   芯片短缺问题逐步缓解，但库存水平较低，影响了零售端的发力。豪华车、自主品牌和合资品牌销量表现分化，其中自主品牌在新能源产品增量带动下实现逆势增长。

2. 新能源车销量增长强劲
   10月新能源乘用车零售销量达32.1万辆，同比增长141.1%。1-10月批发销量达238.1万辆，同比增长204.3%。新能源零售渗透率提升至18.8%，较2020全年5.8%显著提高。纯电动和插电混动车型分别增长142.2%和179.9%。

3. 市场分化趋势放缓
   自主品牌市占率在2021年出现回升，达到40.1%，相较2020年提升4.3个百分点。低排量车型销量下滑趋势趋缓，而高排量车型增速较快，显示市场结构正发生变化。

4. 头部集中度有所松动
   2021年前三季度乘用车零售CR5为35.1%，CR10为58.3%，CR15为75.5%。随着芯片短缺影响及新能源产品替代，市场格局正在转变。

5. 智能化加速发展
   智能驾驶技术逐步普及，L1、L2级辅助驾驶系统已批量装备，L3级产品开始量产。国内主机厂积极布局智能网联技术，如吉利的“G-Pilot”战略、上汽的“新四化”战略等。

6. 政策支持行业发展
   多项政策推动汽车消费，包括鼓励新能源车、取消限购、支持二手车交易等，为行业提供良好发展环境。

关键信息

• 10月产销数据：零售销量171.7万辆，批发销量197.8万辆，产量196.0万辆。
• 新能源车表现：零售渗透率18.8%，纯电动批发销量30.3万辆，插电混动批发销量6.5万辆。
• 自主品牌增长：1-10月自主品牌零售销量650.77万辆，同比增长26.2%，市占率提升至40.1%。
• 投资建议：关注头部自主品牌如长安汽车、长城汽车；零部件行业建议关注华域汽车、科博达、均胜电子。
• 风险提示：汽车销量不达预期、芯片短缺对产业链的影响、新能源产业结构性产能过剩。

行业趋势

• 新能源车持续增长：在政策和市场双重推动下，新能源车销量保持强劲增长，成为行业新增长点。
• 智能化与电动化并行：智能驾驶技术加速发展，推动零部件行业向系统化集成和高端制造转型。
• 市场格局变化：自主品牌市占率提升，合资品牌份额下降，豪华车市场持续扩大。
• 政策驱动消费：鼓励消费、取消限购、新能源补贴等政策持续刺激汽车市场，特别是新能源车和智能驾驶领域。

行业数据

• 2021年10月销量：零售销量171.7万辆，批发销量197.8万辆，产量196.0万辆。
• 1-10月累计销量：零售销量1622.7万辆，同比增长8.7%；批发销量238.1万辆，同比增长204.3%。
• 市占率变化：自主品牌市占率40.1%，较2020年提升4.3个百分点；德系、日系、美系市占率分别为22.6%、8.7%、14.8%。
• 芯片影响：芯片短缺问题缓解，但库存水平较低，影响销售节奏。

投资建议

• 头部自主品牌：长安汽车、长城汽车表现突出，建议持续关注。
• 零部件行业：华域汽车、科博达、均胜电子具备技术优势和增长潜力，值得重点关注。

风险提示

• 销量不达预期：市场波动可能导致销量不及预期。
• 芯片短缺：可能对供应链和整车生产造成影响。
• 新能源产业结构性风险：需避免盲目扩张，关注产能与市场需求匹配。

总结

汽车行业在芯片供应改善和政策支持下呈现回暖趋势，新能源车和智能驾驶成为主要增长点。自主品牌在新能源和智能化方面表现强劲，市占率持续提升。然而，行业仍面临结构性产能过剩、市场竞争加剧及资源环境制约等挑战。建议关注头部自主品牌及具备技术优势的零部件企业，以把握行业发展趋势。