20170102-中泰证券-纺织服装行业周报_谈谈时尚消费的价值投资_11页_1mb

证券研究报告总结：纺织服装行业周报

核心内容概述

本报告为2017年1月2日发布的纺织服装行业周报，分析了行业整体状况、重点公司动态、投资策略及风险提示。报告指出，在“新消费时代”背景下，时尚消费行业正经历结构性变革，消费者偏好向个性化和体验式转变，推动品牌运营和营销模式的创新。同时，行业整体呈现出集团化运营、渠道整合和产业延伸的趋势，为价值投资提供了机会。

主要观点

行业趋势

• 新消费时代：消费升级从必选消费转向可选消费，进入体验式精神消费阶段。
• 趋势表现：
  • 消费者偏好个性化与体验式消费。
  • 移动化环境加快品牌信息传播。
  • 体验式服务消费领域崛起（如医美、健身等）。
• 品牌运营：品牌设计创新效益指数级放大，小众品牌成长潜力大，但周期缩短、波动加剧，适合集团化运营。

投资策略

• 主线一：布局高成长性的新锐品牌和体验式消费品类，推荐歌力思和潮宏基。
• 主线二：在渠道整合过程中卡位优质资源的行业整合者，推荐青岛金王。
• 其他推荐：主业经营上行、业绩持续靓丽、有安全边际的标的，推荐新野纺织。

重点公司分析

• 歌力思：具备原生品牌运营实力、精准选品能力，旗下品牌如EdHardy表现强劲，未来成长力被市场低估。
• 潮宏基：布局医美与时尚生活领域，战略推进执行力强，卡位优质资源，未来有望持续增长。
• 青岛金王：稀缺化妆品标的，布局代运营龙头悠可是关键，未来有望通过渠道扩张实现业绩放量。
• 新野纺织：受益于新疆产能政策，补贴收入显著，业绩超预期，经营持续改善，上调全年盈利预测。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：82家
• 行业总市值：823,797.69亿元
• 行业流通市值：533,012.47亿元

重点公司财务预测

时尚前沿动态

• Superdry：母公司收入同比增长31.1%，在中国开设三家店，但仍处于亏损状态。
• Primark：前16周销售增长11%，主要得益于销售面积提升。
• Boohoo.com：假日季销售增长55%，全年销售增长预期为43%-45%。
• 欧莱雅集团：以13亿美元现金收购CeraVe、AcneFree和Ambi，PS估值为7.7倍。
• 周大福：中国内地同店销售增长4%，受益于金价上涨，抵消销量下滑。
• 历峰集团：三季度销售额增长5%，珠宝业务增长8%，推动整体业绩回暖。

风险提示

1. 宏观经济增速放缓风险。
2. 终端消费低迷，可能导致品牌服饰公司销售低于预期。
3. 棉价异动可能对纺织企业盈利造成压力。

附录：图表与数据

• 图表1：国内外著名买手店信息汇总。
• 图表2：2016年报预约披露时间表。
• 图表3：重点公司盈利预测、估值及投资评级。
• 图表4-11：棉价、金价、涤纶短纤、黏胶短纤、钻石进口金额等市场数据。

总结

本报告强调了在新消费时代背景下，时尚消费行业正经历结构性变革，为投资者提供了挖掘价值标的的机会。重点推荐歌力思、潮宏基、青岛金王和新野纺织，认为它们在品牌运营、产业布局和业绩增长方面具备较强潜力。同时提醒投资者关注宏观经济、终端消费和原材料价格波动等风险因素。