20210821-东吴证券-电力设备与新能源行业_户用专题报告_户用如日方升_星辰大海_79页_3mb

户用光伏市场专题报告总结

一、户用光伏简介

户用光伏是分布式光伏的一种形式，指在家庭住宅屋顶或院落内安装光伏组件，通过组串式或微逆变器将直流电转换为交流电并入电网。其主要优点包括：就近发电、低门槛、独立运行、绿色环保和享受国家与地方双重补贴；主要缺点包括：部件更换频繁、功率控制较难、管理难度加大。

二、中国户用光伏市场：潜力广阔，如日方升

1. 市场发展概况

• 截至2021年，户用光伏装机占比已提升至33%，成为国内装机主力。
• 截至2020年底，户用累计装机量超过20GW，新增装机10GW。
• 预计到2030年，户用新增装机将达137GW，累计装机将达631GW，渗透率有望超过10%。

2. 区域发展情况

• 山东、河北、河南是户用光伏大省，三省累计装机占比约3/4。
• 光伏成本下降、政策支持、金融手段创新是推动户用光伏发展的重要因素。
• 2021年户用光伏保持高增长，新增装机量达18GW，占比提升至32.7%。

3. 户用政策支持

• 国家层面补贴政策持续推动户用光伏发展，2021年户用补贴标准为0.03元/kWh，补贴总额为5亿元。
• 地方政府补贴接力，如北京市、上海市、西安市等推出额外补贴，推动户用光伏装机。

4. 户用爆发原因

• 经济性提升：2021年户用全投资IRR约为9.2%，具备投资价值。
• 金融手段引入：如正泰新能源推出的“光伏贷”、天合富家的多种融资方案，降低了安装门槛。
• 政策支持：国家及地方政府对户用光伏的持续政策支持，包括补贴、消纳保障等。

5. 市场前景

• 随着居民电价逐步上调，户用光伏的经济性将进一步提升。
• 农网投资持稳，电网消纳能力增强，农村将成为户用光伏的主要增长动力。
• 我国户用光伏渗透率预计从2020年的0.68%提升至2030年的10.56%。

三、全球户用光伏市场

1. 全球市场概况

• 全球户用光伏装机量在2020年达到28GW，同比增长58%。
• 我国在2021-2023年预计成为全球户用光伏增长的主要推动力，占比超过49%。
• 全球户用光伏市场规模预计在2020-2024年增长265.9亿美元，年复合增长率达37%。

2. 主要国家市场情况

• 德国：2020年新增户用装机1.13GW，同增98%，占比23%。2021-2023年预计新增装机1.07-1.19GW。
• 美国：2020年新增户用装机3.3GW，同增32%。补贴退坡、输电线路老化、自然灾害是推动装机的主要原因。
• 澳大利亚：2020年新增户用装机2.57GW，占比71%。预计2030年再部署24GW屋顶光伏。
• 越南：2020年新增屋顶光伏装机超过9GW，同增2435%。补贴退坡是抢装主要原因，电力短缺进一步推动发展。

3. 德国户用光伏发展特点

• 德国户用光伏发展起步早，政策支持力度大，2000年推出《可再生能源法2000》（EEG）。
• 光伏补贴经历了六次法案修订，逐步退坡，但上网电价和溢价补贴机制仍有效支持装机。
• 户用光伏系统成本逐年下降，结合高电价，经济性显著提升。
• 2020年德国户用光伏上网电价最高可达11.11欧分/kWh，有效期20年。

四、投资建议与重点推荐

• 投资建议：随着户用性价比提升和金融手段快速介入，户用光伏市场将迅速增长。预计2030年户用市场将达600GW以上。
• 重点推荐公司：
  • 逆变器龙头：阳光电源
  • 组串式龙头：锦浪科技
  • 光伏+储能逆变器：固德威
  • 组件、户用系统TOP2：天合光能
• 其他推荐公司：隆基股份、晶澳科技、福斯特、中信博、通威股份、爱旭股份、福莱特、正泰电器、捷佳伟创。
• 关注公司：亚玛顿、东方日升等。

五、风险提示

• 竞争加剧
• 电网消纳问题限制
• 海外拓展不及预期