电力设备与新能源行业户用专题报告：户用如日方升，星辰大海-20210821-东吴证券-79页_3mb

户用光伏市场专题报告总结

一、户用光伏简介

户用光伏是分布式光伏的一种形式，将光伏组件安装在家庭住宅屋顶，通过组串式或微逆变器进行发电并网。其主要优点包括减损耗降花费、低门槛、独立运行、绿色环保和享受国家与地方双重补贴。然而，其缺点也包括部件更换频繁、功率控制较难以及管理难度加大。

二、中国户用光伏市场

1. 市场发展概况

中国户用光伏市场潜力巨大，如日方升。2019年户用光伏开始快速增长，2018-2020年复合增速达124%，户用装机占比从2016年的0.3%提升至2021年的33%。山东、河北、河南是户用光伏大省，三省累计装机占比约75%。

2. 户用光伏发展历史

• 2012年底：首次并网，标志着国内户用光伏的起步。
• 2013-2017年：早期发展缓慢，受成本高、融资难等因素限制。
• 2018-2020年：随着“630”抢装及政策支持，户用光伏快速崛起，2020年户用装机占比达21%，预计2021年将升至32.7%。

3. 户用光伏现状

2021年户用光伏保持高增长，新增装机量达18GW，占新增装机总量的42%。预计到2030年，户用光伏新增装机将达137GW，累计装机将达631GW。

4. 户用光伏政策支持

国家层面持续支持户用光伏发展，2021年户用补贴标准为0.03元/kWh，补贴总额5亿元。地方政府也推出额外补贴，如北京、上海、西安、广州、乐清等，进一步提升户用经济性。

5. 户用光伏爆发原因

• 经济性提升：全投资IRR约为9.2%，具备较好的投资价值。
• 金融渠道引入：通过贷款、租赁等金融手段降低安装门槛，如正泰新能源推出的“光伏贷”和天合富家的多种融资方案。
• 政策推动：国家及地方政府出台多项政策支持户用光伏，包括补贴政策、消纳保障等。

6. 户用光伏发展潜力

中国户用光伏渗透率低，未来增长空间大。根据测算，到2030年户用光伏渗透率有望提升至10.56%，对应新增装机137GW，累计装机631GW。农村地区将成为主要增长动力，因具备独立住房、屋顶产权和农网供电可靠率高。

三、全球户用光伏市场

1. 全球市场概况

全球户用光伏装机需求逐步恢复，2020年新增装机约28GW，同比增长58%。预计2023年累计装机容量将达到140GWh。中国逐渐成为全球户用光伏市场的主要推动力，2021-2023年新增装机预计达36.8GW、42.62GW、49.39GW，占比超过49%。

2. 主要国家市场情况

• 德国：户用光伏装机量持续增长，2020年新增装机1.13GW，同增98%，占比23%。德国通过固定上网电价和溢价补贴等方式支持户用光伏发展，居民电价高且逐年上涨，推动经济性提升。
• 美国：2020年新增户用装机3.3GW，同增32%。补贴退坡、输电线路老化和自然灾害是刺激户用光伏装机的主要因素。
• 澳大利亚：2020年新增户用装机2.57GW，占比71%。预计2030年再部署24GW屋顶光伏。
• 越南：2020年户用装机猛增，全年新增屋顶光伏装机超过9GW，同增2435%。补贴退坡和电力短缺是主要推动因素。

3. 德国经验借鉴

德国通过多次法案修订，逐步调整光伏补贴政策，实现光伏装机的稳步增长。2017年已有1/3的家庭安装了太阳能电池板，分布式光伏占全国年用电量的8%。户用光伏系统成本下降66%，叠加高电价，经济性显著提升。

四、投资建议与风险提示

1. 投资建议

• 重点推荐企业：阳光电源、锦浪科技、固德威、天合光能等。
• 其他推荐企业：隆基股份、晶澳科技、福斯特、中信博、通威股份、爱旭股份、福莱特、正泰电器、捷佳伟创。
• 关注企业：亚玛顿、东方日升等。

2. 风险提示

• 竞争加剧：市场增长带动竞争，可能导致利润率下降。
• 电网消纳问题：大规模户用光伏接入可能影响电网稳定性。
• 海外拓展不及预期：国际市场需求变化可能影响企业海外业务表现。