20191223-万联证券-电力设备与新能源行业周观点：明年光伏政策初定，户用补贴政策细化_13页_806kb

光伏政策初定，户用补贴政策细化总结

核心内容概述

2019年12月，电力设备与新能源行业迎来多项政策与市场动态，其中光伏行业政策初定，户用补贴政策进一步细化，新能源汽车市场在政策与需求的双重推动下持续增长，风电行业维持高景气度。整体来看，新能源行业在政策支持和技术进步的推动下，具备较强的行业增长确定性。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 行业表现：2019年12月16日至20日，电力设备行业涨幅为1.67%，相对沪深300指数跑赢0.43个百分点，在申万28个一级行业板块中排名第19位，总体表现位于中游。
• 个股表现：电力设备行业个股中，风范股份涨幅最大，达51.86%；坚瑞沃能跌幅最大，为-5.26%。

2. 新能源汽车

• 市场动态：
  • 2019年11月新能源乘用车批发销量为7.8万台，同比下降42%，环比增长15%。
  • 新能源车型进口量增长迅猛，1-10月进口量约4.9万辆，同比增长191.7%。
  • 特斯拉成为进口新能源汽车市场的主力品牌，总进口量约3.33万辆，同比增长184.1%。
  • 河北省发布新能源出租汽车发展行动计划，推动绿色出行。
  • 大众首席战略官表示不看好燃料电池，认为其在乘用车领域不具前景。
• 政策支持：
  • 国家发改委等十部门联合发布政策，促进乡镇、农村新能源汽车消费。
• 重点推荐：
  • 宁德时代（300750）：动力电池龙头，海内外齐头并进，19Q3营收同比增长28.80%。
  • 璞泰来（603659）：高端负极龙头，19Q3每股收益1.54元，推荐评级为增持。

3. 风电

• 市场动态：
  • 风机抢装热潮持续，11月机组投标价格攀升至4500元/千瓦，海上风电招投标均价升至7500元/千瓦。
  • 金风科技与意大利电力在智利签署144MW机组供货协议，进一步拓展海外市场。
  • 内蒙古京能300MW风电项目第三期并网发电，推动行业持续增长。
• 政策支持：
  • 2020年全国能源工作会议明确推进陆上风电和光伏发电平价上网，2021年实现全面平价。
• 重点推荐：
  • 金风科技（002202）：风机市场份额不断提升，19Q3营业收入同比增长32.65%，归母净利润同比增长12.92%，推荐评级为买入。

4. 光伏

• 市场动态：
  • 光伏供应链价格逐渐稳定，行业整体保持平稳。
  • 国家能源局发布2020年光伏政策征求意见稿，明确平价项目审批权下放至各省。
  • 户用光伏纳入国家财政补贴范围，建设规模按年利用小时数1000小时和国家价格政策测算，按50万千瓦区间向下取整确定，以优化补贴资金使用效率。
  • 山东电网追补2018年531政策后至2019年10月31日的户用光伏补贴。
  • 正泰新能源在荷兰建成103MW光伏电站，为3.2万户家庭提供绿色电力。
• 政策支持：
  • 国家能源局明确户用光伏补贴政策，有助于行业稳定发展。
• 重点推荐：
  • 隆基股份（601012）：全球单晶一体化龙头，拥有成本和技术优势，产能加速扩张。
  • 通威股份（600438）：多晶硅、电池片双龙头，市占率高，近期3.8GW电池片产能投产，推荐评级为增持。

5. 核电

• 行业动态：
  • 中核集团与中科院成立核用材料与安全评价联合重点实验室，标志着双方全面战略合作的落实。

风险因素

• 新能源车销量不及预期；
• 原材料价格波动风险；
• 海上风电审批和开工不及预期；
• 风电已核准项目完工并网不及预期；
• 光伏装机增长不及预期。

投资策略及重点推荐

• 新能源汽车：推荐宁德时代、璞泰来。
• 风电：推荐金风科技。
• 光伏：推荐隆基股份、通威股份。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重点上市公司估值情况一览