计算机行业2020年投资策略：全面开花，引领未来-20200112-中泰证券-103页_6mb

计算机行业2020年投资策略总结

核心内容

2020年计算机行业迎来全面发展的机遇，业绩与技术双轮驱动，投资主线涵盖信创、医疗IT、网络安全、云计算、5G应用及区块链。行业整体呈现高景气度，科技核心资产与成长资产并重配置。

主要观点

• 信创：中国基础软件产业面临重构机遇，华为生态崛起，相关公司如金山办公、诚迈科技、卓易信息、超图软件等进入业绩爆发期。
• 医疗IT：受益于电子病历、医保控费等政策，行业迎来新机遇，久远银海、创业慧康、卫宁健康、思创医惠等公司表现突出。
• 网络安全：等保2.0政策推动行业发展，深信服、安恒信息、启明星辰等公司成为重点推荐标的。
• 云计算：作为软件产业最确定的技术趋势，云计算重塑商业模式，浪潮信息、深信服、广联达、恒生电子、用友网络、石基信息等公司具有较大发展潜力。
• 5G应用：2020年为5G商用元年，智能网联汽车、超高清视频、网络可视化等场景潜力巨大，四维图新、中科创达、千方科技、万集科技等公司被重点推荐。
• 区块链：金融政策向好，数字货币有望落地，恒生电子、同花顺、东方财富、顶点软件等证券IT企业，宇信科技、长亮科技、新大陆等银行IT企业，以及中科软等保险IT企业受益。

关键信息

投资主线一：业绩高景气

• 信创：推荐金山办公、诚迈科技、卓易信息、超图软件；推荐普元信息、宝兰德、格尔软件、中孚信息、华宇软件、太极股份。
• 医疗IT：推荐久远银海、创业慧康、卫宁健康、思创医惠；推荐东华软件、麦迪科技、万达信息、和仁科技。
• 网络安全：推荐深信服、安恒信息、启明星辰；推荐美亚柏科、南洋股份、迪普科技、山石网科。

投资主线二：技术新趋势

• 云计算：推荐浪潮信息、深信服（IT基础设施）；推荐广联达、恒生电子、用友网络、石基信息（SAAS）。
• 5G应用：推荐四维图新、中科创达、千方科技、万集科技（自动驾驶）；推荐恒为科技、中新赛克（流量端）；推荐淳中科技（超高清视频）。
• 区块链：推荐恒生电子、同花顺、东方财富、顶点软件（证券IT）；推荐宇信科技、长亮科技、新大陆（银行IT）；推荐中科软（保险IT）。

华为计算战略

• 华为构建“鲲鹏+昇腾”基础芯片族，具备CPU、NPU、存储控制、网络互连、智能管理五大关键芯片。
• 华为通过“硬件开放、软件开源、使能伙伴”策略推动计算产业变革，与统信软件等企业合作，加速国产化进程。

金山办公

• 依托文档协同和网络效应，公司在办公软件领域具备明显竞争优势，成长路径清晰，未来有望受益于国产化和国际化。

统信软件

• 作为中国排名最高的操作系统，统信软件在华为笔记本等设备上实现预装，具备较强的市场竞争力。

卓易信息

• 作为大陆唯一X86固件供应商，公司在国产化市场具备明显优势，与华为、联想等企业合作，拓展非X86架构市场。

超图软件

• GIS行业市场规模预计2020年将超过一万亿，公司受益于自然资源确权和国土空间规划政策，具备较强的技术壁垒和市场拓展能力。

医疗信息化

• 医疗信息化包括医疗机构信息化、区域卫生医疗信息化、医保信息化，市场规模有望达到千亿量级，政策推动行业格局优化。

久远银海

• 医保信息化龙头，受益于医保局成立，具备短中长期增长逻辑，市场空间广阔。

创业慧康

• 公司业务覆盖全面，订单增速显著，智慧医疗业务逐步落地，未来增长潜力大。

卫宁健康

• 智慧医院、智慧卫生、智慧健康三大业务板块，订单增速超过100%，创新业务打开新空间。

思创医惠

• 公司治理改善，智慧医疗业务发展迅速，订单增速超过40%，具备增长潜力。

安恒信息

• 新安全龙头，受益于等保2.0政策，产品线覆盖WEB应用防火墙、数据库防火墙等，增长强劲。

启明星辰

• 国内安全行业龙头，受益于军改和政策推动，新业务拓展带来增长动力。

深信服

• 超融合+信息安全双轮驱动，国内超融合市占率15.5%，受益于等保2.0政策。

广联达

• 建筑信息化龙头，云转型进展顺利，施工业务打开新空间，具备长期增长潜力。

恒生电子

• 证券IT龙头，核心交易系统市占率49%，投资管理系统和TA系统市占率80%以上，成长路径清晰。

用友网络

• ERP龙头，云服务业务增长迅速，2018年云服务收入同比增长108%，传统软件收入平稳。

石基信息

• 酒店信息化龙头，云PMS系统具备市场潜力，国际化、云化战略助力公司发展。

风险提示

• 新技术发展不及预期
• 产业竞争加剧
• 政策落地不及预期