计算机行业2019年中期策略报告_多点开花_经济下行压力下凸显成长价值_42页_2mb

计算机行业2019年中期策略报告总结

核心内容

2019年中期计算机行业整体呈现平稳增长态势，尽管部分指标出现放缓，但全年预计仍保持平稳。行业估值处于历史中值附近，具备一定的投资价值。在经济下行压力下，计算机行业因其较强的抗周期性和成长性，成为配置型投资的重点。

主要观点

1. 行业基本面稳定：2019年1-5月全国软件业收入增速优于上年，人均薪酬增速放缓对成本端有利。
2. 市场表现强劲：计算机板块在2019年H1表现优于大盘，整体涨幅居各行业前列。
3. 安全可控主题明确：受美国贸易战影响，自主可控成为重要方向，国内基础软硬件技术正在逐步追赶，但生态建设仍需加强。
4. 云计算持续发展：公有云和私有云市场均呈现增长态势，混合云成为未来趋势，推动云安全和云服务市场发展。
5. 医疗信息化政策驱动：国家政策推动医疗IT发展，电子病历建设、医联体、互联网诊疗和DRGs付费等成为行业新增长点。
6. 智能驾驶技术升级：软件正在重新定义汽车，智能驾驶时代已开启，产业链正在深度重构，软件Tier-1地位逐渐上升。

关键信息

1. 行业基本面与市场表现

• 收入与利润：2019Q1上市公司整体收入增幅有所放缓，但利润表现抢眼，主要受非经常性因素影响。
• 估值水平：计算机板块P/E处于历史中值附近，估值体系未发生系统性变化，仍属合理范围。
• 市场波动：在经济环境不佳、高杠杆及流动性受限的背景下，估值仍可能高波动，但难以出现系统性大幅上升。

2. 自主可控发展现状与趋势

• 技术短板：国内基础软硬件（如芯片、操作系统）与国际仍有差距，但已实现从“可用”向“好用”的转变。
• 政策推动：中央和地方政府加快推动IT系统国产化进程，2019年年中进行验收总结，为后续扩大试点奠定基础。
• 生态建设：生态体系是自主可控发展的核心，需通过应用促进反馈与优化，实现技术提升。
• 重点企业：太极股份、启明星辰为推荐标的，中国软件、北信源、中国长城为建议关注对象。

3. 云计算发展趋势与市场前景

• 数字经济支撑：云计算作为新一代信息技术基础设施，支撑数字经济发展，2018年市场规模达691.6亿元，年均复合增长率30.4%。
• 公有云与私有云：公有云IaaS服务市场保持高速发展，2017年增速达70.1%，市场集中度高，但中立第三方仍有发展空间。
• 混合云趋势明显：混合云结合公有云和私有云优势，成为未来趋势，预计占整个云计算市场的67%。
• 重点企业：广联达、用友网络为推荐标的，紫光股份（新华三）为建议关注对象。

4. 医疗信息化政策与行业增长

• 政策驱动：医保局、卫健委等密集出台政策，推动电子病历、医联体、互联网诊疗和DRGs付费等，为医疗IT行业带来大量订单。
• 市场规模：2018年医疗IT支出为492亿元，占卫生总支出的0.85%，仍有巨大提升空间。
• 发展阶段：医疗IT进入综合建设阶段，CIS全面建设和GMIS逐步兴起，新一代IT技术（如云计算、大数据、AI）进一步推动行业增长。
• 重点企业：卫宁健康、和仁科技为推荐标的，创业慧康、思创医惠、久远银海、东华软件为建议关注对象。

5. 智能驾驶技术与行业前景

• 技术趋势：电动化、智能网联化、自动驾驶化推动汽车行业变革，软件在汽车功能定义中的地位提升。
• 产业链重构：汽车EEA集成度提升，与智能手机趋同，软件厂商地位上升。
• 政策支持：国家对智能驾驶给予大力支持，地方政府开放测试道路，推动行业发展。
• 重点企业：中科创达、四维图新为推荐标的，建议关注千方科技、德赛西威。

投资建议

推荐标的

• 安全可控：太极股份、启明星辰
• 云计算：广联达、用友网络
• 医疗信息化：卫宁健康、和仁科技
• 智能驾驶：中科创达、四维图新

建议关注

• 中国软件、北信源、中国长城、紫光股份（新华三）、创业慧康、思创医惠、久远银海、东华软件、千方科技、德赛西威

风险提示

• 政策风险：政策导向可能发生变化，影响行业增长。
• 技术风险：核心技术仍需突破，生态建设存在不确定性。
• 市场风险：行业竞争激烈，部分领域市场集中度高，后发企业难以突围。
• 经济风险：经济下行可能对行业增长造成一定影响。