计算机行业2021年度策略：回归常态，聚焦优质成长龙头-20210101-长城证券-31页_1mb

计算机行业2021年度策略总结

核心内容

本报告分析了2020年计算机行业整体表现及细分板块发展情况，结合政策导向与市场环境变化，为2021年行业趋势和投资方向提供策略建议。报告指出，2020年计算机行业整体涨幅为9.75%，排名申万一级行业第16位，但疫情对行业产生明显冲击，业绩修复与行情回调并存。2021年，随着疫情逐步弱化和“十四五”规划的推进，计算机板块将回归常态，迎来基本面修复和估值调整。

主要观点

1. 2020年市场回顾

• 市场波动显著：2020年市场经历四个阶段，从疫情冲击、快速修复、逐步恢复到回调。
• 板块涨幅分化：行业涨幅排名靠前的个股集中在车联网、云计算等细分赛道。
• 业绩逐步恢复：前三季度营收同比增加2.81%，净利润降幅收窄，经营性现金流显著改善。
• 基金持仓集中：基金重仓持股比例回落至3.94%，前十大持仓进一步集中。

2. 2021年展望

• 回归常态：货币政策与财政政策逐步回归紧平衡，经济与市场将回归正常状态。
• “十四五”规划：科技兴国成为重点，强调“安全可控”和“数字中国”建设，为云计算、信息创新、信息安全等子板块带来发展机遇。
• 估值消化预期：市场情绪回落，计算机板块高估值将逐步消化。

关键信息

行业整体表现

• 2020年计算机行业营收4,841.54亿元，同比增长2.81%。
• 归母净利润218.96亿元，同比下降30.37%；扣非后净利润146.05亿元，同比下降25.79%。
• 经营性现金流显著改善，Q3净额达144.35亿元，同比增长107.28%。

细分子板块表现

• 云计算：2020年上半年市场规模达84亿美元，同比增长51%，SaaS化趋势明显。
• 医疗IT：疫情催化业务创新，IT厂商受益于互联网医疗推进，预计后期信息化投入加大。
• 信息创新：信创项目逐步落地，国产化渗透率提升，服务器采购量增长，运营商需求回暖。
• 人工智能：在教育、医疗、政法等领域应用加速，推动行业智能化发展。

投资建议

• 重点推荐公司：金山办公、科大讯飞、卫宁健康、创业慧康、久远银海、中国长城、华宇软件、宇信科技。
• 推荐理由：
  • 金山办公：国产办公软件龙头，受益于软件正版化与信创政策，移动化、云化、AI化推动增长。
  • 科大讯飞：AI领军厂商，智慧教育业务增长显著，平台与赛道双轮驱动。
  • 卫宁健康：深耕医疗信息化，疫情期间业务拓展加速，互联网医疗板块持续发展。
  • 创业慧康：医疗信息化领先，医保信息化业务增长迅速，数据融合与外部合作助力发展。
  • 久远银海：医保信息化重点承建商，金民工程推动业务增长。
  • 中国长城：构建全栈化国产生态，受益于信创政策与新基建机遇。

风险提示

• 疫情对行业带来的不确定性。
• 商誉减值风险。
• 经济下行超预期风险。
• 贸易摩擦加剧风险。

总结

2021年，随着政策回归常态和“十四五”规划的推进，计算机行业将迎来基本面修复和估值调整。重点推荐具备核心竞争力与市场份额优势的细分行业龙头，如云计算、医疗IT、信创等领域。未来，随着政策支持力度加大、市场需求回暖、技术突破加速，行业有望迎来新一轮增长周期。