20230713-群益证券-大华股份-002236.SZ-2023H1净利YOY+30_符合预期_期待后续继续快速恢复_3页_384kb

公司信息与股票概要

股票代码：电子A
主要股东：傅利泉（持股30.78%）
股价（2023/07/12）：2168元（深证成指：10919.26）
每股净值：9.73元，股价/账面净值：22.3倍
2023年目标价：27元
A股流通市值占比：约10.1%

业绩表现（2023上半年）

• 营收：1463亿元，同比增长39%
• 净利润：198亿元，同比增长300%
• 扣非净利润：175亿元，同比增长398%
• 2023Q2：营收862亿元（YoY+46%），净利润148亿元（YoY+272%）
• 业绩亮点：B端业务回暖，毛利提升及人民币贬值贡献利润增长，恢复符合预期。

未来预期

多重因素驱动业绩恢复

1. AI技术落地：AI在端、边、云场景应用，推动产业化价值。
2. 与中国移动合作：政务与家庭、中小企业解决方案拓展。
3. 经济活动恢复：防疫政策调整带动安防业务复苏。
4. 低基数效应：2022Q3、Q4业绩基数偏低，同比增速有望提升。

盈利预测与评级

• 2023年净利润：314亿元（YoY+351%），EPS 0.94元，P/E 23倍
• 2024年净利润：427亿元（YoY+361%），EPS 1.28元，P/E 17倍
• 评级：买进（潜在上涨空间15%-35%）
• 风险提示：需求恢复不及预期、创新业务放缓、国际关系变化。

投资风险

• 需求恢复不及预期
• 创新业务增长不及预期
• 国际关系及贸易扰动

注：附录包含公司财务报表摘要、损益表、资产负债表及现金流量表关键指标。