20230828-群益证券-大华股份-002236.SZ-23H1净利YOY+30_精细化管理提升毛利率水平_3页_386kb

公司概况

股票代码300716 CHN（映射到英文缩写可能为Hikvision或类似，但从内容看似为安防监控公司）。2023年8月28日报告。目标价25元。A股股价20.21元，市值约3959亿元人民币。毛利率异常高，达428%，较去年提升53个百分点。

性能摘要

2023上半年实现营收1463亿元，同比增长39%；净利润198亿元，同比增长300%。扣非后净利润175亿元，增长近400%。第二季度单季营收862亿元，同比增长46%，净利润148亿元，增长272%。公司计划回购4至6亿元股票用于激励或持股计划，显示高层信心。

区域性业务分析

• 国内业务：营收777亿元，同比增长65%。政府业务稳定增长25%，企业端业务增长90%，主要得益于工商企业与能源销售。
• 国外业务：营收686亿元，同比增长11%，毛利率提升至47.3%，归功于产品多样化及本地化服务。
• 创新业务：营收226亿元，同比增长351%。机器视觉、智能家居和热成像业务驱动增长较高。

管理效率提升

精细化管理降低成本，毛利率改善优于预期。期间费用率升18个百分点至284%，主要因管理和研发费用增加。

投资建议

上调2023年、2024年盈利预测至净利润343亿元（增长477%）和430亿元（增长252%）。当前EPS 103元和129元，P/E约19倍和15倍，估值偏低，维持"买入"评级。AI技术合作增强信心。潜在上涨空间35%以上。

风险提示

需求恢复慢、创新业务增速低、国际冲突持续影响公司表现。

[附：财务报表摘要及免责声明详细内容见报告原文。]