20170730-东北证券-计算机行业深度报告：信息安全传统市场稳增长，新兴市场多点爆发_25页-1mb

信息安全行业总结

核心内容

信息安全行业成长确定性强，细分赛道多，行业活力足。2016年行业市场规模达到516.4亿元，同比增长28.1%。预计2017-2019年行业规模将分别达到674.6亿元、887.8亿元和1179亿元，年均增速保持在30%以上，行业未来增长潜力巨大。

信息安全行业主要涵盖网络安全、终端安全、数据安全、安全管理、应用安全及新兴领域安全六大类。新兴领域如移动安全、工控安全、云安全、大数据安全、物联网安全和威胁情报/舆情监控等，需求端不断增长，行业格局持续优化。

主要观点

• 传统市场增长：安全意识提升和政策驱动是传统市场稳定增长的核心因素。
• 新兴市场爆发：新技术如云计算、工业自动化、移动互联网、物联网等催生了多个新兴安全领域，推动行业增长。
• 行业结构优化：行业细分领域众多，部分领域已形成较高的市场集中度，龙头企业逐渐显现。
• 投资价值突出：行业增速快，市场空间大，具备较高的投资价值，重点公司获得“买入”或“增持”评级。

关键信息

1. 信息安全行业规模与增速

• 2014-2016年：行业规模分别为321.3亿元、403.2亿元和516.4亿元，年均增速分别为21%、25.5%和28.1%。
• 2017-2019年：预计行业规模分别为674.6亿元、887.8亿元和1179亿元，年均增速分别为30.5%、31.6%和32.8%。
• 2019年目标：行业规模将达到千亿量级。

2. 行业结构

• 业务分类：信息安全行业可分为硬件、软件和服务三大类，其中硬件占比最大（2016年为49.2%），软件次之（39.10%），服务最小（11.7%）。
• 细分领域：
  • 网络安全：包括防火墙、入侵检测、VPN、上网行为管理等，代表性企业有天融信、启明星辰、绿盟科技等。
  • 终端安全：包括主机审计、安全加固、身份认证等，代表性企业有北信源、蓝盾股份、安全狗等。
  • 数据安全：包括文档加密、DLP、加密机等，代表性企业有亿赛通、北信源、卫士通等。
  • 安全管理：包括SOC、运维审计、等保工具等，代表性企业有安恒信息、网神、启明星辰等。
  • 应用安全：包括邮件/网站安全、WAF/漏洞扫描、反钓鱼/反欺诈等，代表性企业有绿盟科技、知道创宇、360等。
  • 新兴领域：包括移动安全、工控安全、云安全、大数据安全、物联网安全和威胁情报/舆情监控，代表性企业有梆梆安全、匡恩网络、安全狗、海天炜业等。

3. 传统市场增长驱动力

• 安全意识提升：2014-2016年被篡改网站数持续下降，但仍维持在较高水平，安全意识逐步增强。
• 政策驱动：中央网络安全和信息化领导小组成立、《网络安全法》实施等政策推动行业需求释放。

4. 新兴市场开拓

• 云安全：云计算市场增速显著，云安全市场亦处于爆发增长期。2014-2016年云安全市场规模分别为9.8亿元、12.8亿元和18.2亿元，增速分别为21.3%、30.6%和42.2%。
• 工控安全：工控系统联网数增加，漏洞数目上升，工控安全需求旺盛。预计市场空间达千亿规模。
• 移动安全：移动互联网蓬勃发展，带动移动安全行业增长。2014-2016年移动安全市场规模分别为10.7亿元、15.8亿元和22.9亿元，年均增速近45%。
• 物联网安全：物联网行业景气度高，但安全问题不容忽视。预计2019年全球物联网市场规模将达到近5000亿美元，物联网安全将成为重要增长点。

5. 重点企业推荐

• 启明星辰（002439）：
  • 信息安全行业龙头企业，2016年综合排名第一位。
  • 产品涵盖安全网关、安全检测、数据安全、安全服务等。
  • 云安全和工控安全为未来主要增长点，2017年EPS预计为0.50元，PE为38.76，给予“买入”评级。
• 美亚柏科（300188）：
  • 电子数字取证行业龙头，市占率约40%。
  • 传统业务增长源于渠道下沉和国际市场拓展。
  • 新兴业务如大数据平台和执法设备推动增长，2017年EPS预计为0.52元，PE为31.87，给予“买入”评级。

结论

信息安全行业在传统市场稳定增长和新兴市场快速扩张的双重驱动下，持续保持高增长态势。未来，随着新技术的不断涌现，行业格局将更加丰富，市场空间进一步扩大。重点公司如启明星辰和美亚柏科具备较强的投资价值，建议关注其在云安全、工控安全、移动安全及物联网安全等新兴领域的布局与发展。