20210929-光大证券-2021年10月金股组合_掘金三季报_配置再平衡_13页_852kb

A股三季报配置策略与金股组合分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年10月A股市场三季报业绩披露期的投资策略，提出“掘金三季报，配置再平衡”的观点，建议投资者关注低估值与高景气并存的行业及个股。结合宏观经济疲软、PPI高位运行等背景，分析指出市场风格正在从高估值成长板块向低估值的基建与周期板块转移，同时成长性行业如光伏、风电、新能源汽车等仍具上行空间。

主要观点

• 市场风格再平衡：当前市场行业轮动加快，投资者态度偏防御，倾向于选择具有较高安全边际的低估值板块，如公用事业、消费、金融等。
• 经济下行压力显著：8月经济数据全面低于预期，显示国内经济面临较大下行压力，但PPI高企为上市公司业绩提供支撑。
• 三季报业绩预期向好：尽管中报净利润增速有所下降，但PPI持续高企背景下，三季报业绩有望超预期增长，成为市场上涨的坚实动力。
• 行业配置建议：
  • 关注基建产业链：机械、建材等细分行业在政策支持下有望迎来业绩与估值的双重修复。
  • 继续关注成长性行业：光伏、风电、新能源汽车等板块具备高景气度，未来仍有增长空间。
  • 上游原材料板块：钢铁、水泥、纯碱等限产压力大、价格上涨确定性高的细分子行业值得关注。

关键信息

个股推荐

以下个股被列为2021年10月金股组合，理由如下：

个股分析要点

• 中国石油：受益于天然气价格上涨，估值处于历史低位，具备长期增长潜力。
• 方大特钢：上半年业绩亮眼，行业景气度提升，钢材业务有望实现量价齐升。
• 鲁阳节能：技术驱动成长，陶瓷纤维市场空间有望扩容，估值被低估。
• 中环股份：光伏与半导体业务产销双增，TCL入主带来管理优化，毛利率提升。
• 顾家家居：内外销同步增长，零售转型加速，成长确定性提升。
• 凯莱英：高额未完成订单支撑未来增长，小分子CDMO业务成长动力足。
• 恒为科技：网络可视化业务持续突破，定增落地助力长期发展。
• 拓邦股份：控制器龙头，受益于家电与工具行业高景气，毛利率持续增长。
• 常熟银行：息差大幅改善，资产质量向好，异地分支机构贡献度提升。
• 中海物业 (H)：在管面积持续增长，盈利模式优化，盈利能力有望企稳。

风险提示

• 通胀超预期回升：可能对原材料价格和企业成本造成压力。
• 美国国债收益率快速上行：可能影响外资流入及市场估值。
• 海外市场波动加大：可能对港股及跨境投资带来不确定性。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的分析与估值方法基于特定假设，不同假设可能导致结果差异较大。因此，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者需谨慎评估。

评级体系

投资建议

1. 关注三季报业绩高增长个股：尤其是具备涨价预期的上游资源品，如钢铁、水泥等。
2. 把握行业轮动机会：在市场缺乏主线的情况下，低估值、高安全边际的板块更受青睐。
3. 重视成长性行业：光伏、风电、新能源汽车等高景气行业具备长期投资价值。
4. 关注政策支持行业：如基建产业链，受益于专项债加速发行及政策导向。

结论

2021年10月A股市场进入三季报披露期，业绩预期与市场风格的再平衡成为投资主线。建议投资者在关注低估值板块的同时，也不忽视成长性行业的投资机会。同时，需警惕通胀、利率及海外市场波动等风险因素对投资的影响。