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国寿一季报分析：业绩超预期，队伍企稳

关键数据

• 归母净利润达17885亿元，同比增长180%。
• 新业务价值增速转正，同比**+77%**。

业绩亮点

1. 开门红强劲：保费收入同比**+39%，新单保费同比+166%**。
2. 代理人渠道稳中提质：总销售人力环比持平，人均首年期交保费同比**+288%**。
3. 投资收益改善：简单年化总投资收益率4.21%，同比**+0.33pct**。

财务指标

• 利润同比增速180%，主要由资本市场回暖及新会计准则调整驱动。
• 核心偿付能力充足率环比**+39.4pct至147.53%**。

估值展望

• 调升2023-2025年每股收益预测至1.52元/1.90元/2.06元。
• 目标价495元，维持“推荐”评级。

风险提示

1. 新业务价值增长不及预期。
2. 权益市场波动。
3. 经济下行压力加大。