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中国人寿(601628SH)公司快报总结

报告版权: 国投证券股份有限公司

投资评级: 买入-A，维持评级
目标价格: 4108元 (6个月)
最新股价(2024-09-03): 3421元

核心表现

2024年上半年，中国人寿业绩显著改善：

• 实现营业收入 2342亿元，同比增长 233%。
• 归母净利润 383亿元，同比增长 106%。
• 每股收益 13.5元，同比增长 106%。
• 新业务价值(NBV)同比增长 186%，内含价值较年初增长 114%。

业务亮点

• 保费创新高： 2024上半年总保费收入达 4896亿元，创历史新高。其中，个险新单期交保费同比增长 56%。
• 个险NBV强劲： 个险渠道实现NBV 2929亿元，同比增长 146%。
• 人力规模企稳： 总销售人力与个险销售人力规模逐步稳定，并实现人均产能提升。

投资收益亮眼

得益于权益市场红利与债市上行：

• 投资资产规模同比增 125%。
• 公允价值变动损益同比大增 446亿元。
• 净投资收益率虽有下降，总投资收益却同比增长 502%。

投资建议与风险

• 推荐买入： 维持“买入-A”评级，基于新准则预计2024-2026年EPS为 18.6元、20.6元、 23.4元。
• 目标价格： 基于 0.8x 2024年P/EV，6个月目标价 4108元。
• 风险提示： 权益市场大幅波动、监管政策不确定性、代理人规模下滑风险。