策略专题：北上流出放缓融券余额上升，房地产医药交通运输遭减持20200519-华鑫证券-11页_1mb

2020年5月19日市场分析总结

核心内容概述

本报告由华鑫证券研究发展部发布，分析了2020年5月11日至5月15日期间中国股市的流动性变化、资金流动情况、市场资金价格波动及潜在风险因素，为投资者提供市场策略参考。

一、增量资金面

主要资金流入情况

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为135.59亿份，较上期的77.12亿份有所增加。
• QFII/RQFII：QFII在4月净流入15亿美元，3月净流入11.6亿美元；RQFII在4月净流入6.5亿元人民币，3月净流入126.9亿元人民币。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流出1.02亿元，深股通净流入41.64亿元，合计净流入40.62亿元，较上期的28.57亿元有所提升。
• 融资融券余额：融资融券余额环比上升148.59亿元，截至5月15日，两市融资余额为10543.12亿元，融券余额为249.31亿元。

二、资金压力面

主要资金流出与压力情况

• IPO融资规模：本期上市新股2家，募集资金17.53亿元，较上期的22.55亿元有所下降。
• 产业资本增减持：本期二级市场净减持133.70亿元，较上期的81.27亿元明显增加。
• 解禁压力：本期解禁规模为672.27亿元，上期为255.21亿元，下期预计为577.37亿元。
• 交易费用：本期交易费用为66.43亿元，较上期的44.40亿元上升。

三、公开市场操作

• 公开市场操作：本期无公开市场操作。
• 中期借贷便利（MLF）：5月开展一年期MLF操作1000亿元，利率维持在2.95%，与4月投放金额相同。

四、市场资金价格

货币市场利率变化

• SHIBOR利率：隔夜利率下调7.4bp，一周利率下调15.2bp。
• 银行间质押式回购加权利率：1天利率下调7bp，7天利率下调20.1bp。
• 同业存单收益率：3个月同业存单收益率上调5.9bp。
• 银行同业拆借利率：1天利率上调5.16bp，7天利率上调10.01bp。

国债市场利率变化

• 国债收益率：1年期国债收益率上调3.41bp，10年期国债收益率上调6.34bp。

理财市场

• 人民币理财产品收益率：3个月期收益率为4.02%，较上期下调7bp。

五、主要观点与关键信息

主要观点

• 资金面变化：整体资金面呈现小幅净流入，但部分板块如房地产、医药、交通运输受到产业资本减持影响。
• 流动性改善：SHIBOR及回购利率下调表明市场流动性有所改善，但同业存单及拆借利率上升显示部分市场资金成本仍偏高。
• MLF操作稳定：MLF利率维持不变，表明央行对市场流动性保持中性态度。
• 风险提示：需关注石油价格持续走低、中美贸易摩擦加剧、疫情未能有效控制等风险因素。

关键信息

• 本期偏股型基金发行量上升，显示市场信心有所恢复。
• 沪股通资金净流出，但深股通净流入显著，表明资金偏好有所转移。
• 融资融券余额上升，反映市场杠杆资金有所增加。
• 解禁压力持续存在，可能对市场短期资金面造成影响。
• 交易费用上升，显示市场活跃度有所提高。
• 央行未进行公开市场操作，但MLF投放稳定，表明流动性调控趋于温和。
• 理财产品收益率下降，可能影响市场资金配置。

六、风险提示

• 石油价格走低：可能对能源板块及整体经济造成下行压力。
• 中美贸易摩擦：可能影响外资流入及市场情绪。
• 疫情控制不足：可能对市场稳定性及经济复苏造成不利影响。

七、分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注于市场策略研究。
• 董冰华：2013年加入华鑫证券，专注于主题策略研究。

八、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

九、免责声明

本报告由华鑫证券研究发展部制作，仅供其客户使用。报告中的信息来源于公开资料，华鑫证券不对其准确性或完整性做任何保证。投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目标、财务状况及需求进行决策。华鑫证券不对依据或使用本报告所造成的后果承担任何法律责任。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式转载或引用本报告内容。